“替代品”沪深300LOF基金、深圳100ETF等交易型基金一周来成交递减

　　姜江

　　股指期货的套利交易需要现货对冲，但是市场上却一直缺乏对应的最佳现货产品——沪深300ETF。记者日前从业内获悉，友邦华泰基金公司即将推出这一筹备达两年、横跨沪深两市、涉及两个证券交易所和两个登记结算公司的交易所交易型基金产品。

　　沪深300ETF能够准确复制沪深300指数的走势，且具有流动性好、可以T+0申赎的特点，是沪深300指数期货的最理想的现货产品。但是由于沪深300指数涉及两个交易所的成份股，在产品的交易、托管等环节如何安排，一直存在一定的困扰。所以尽管沪深交易所都大力推动ETF的发展，但这一最重要的ETF产品却一度“难产”。除了友邦华泰，嘉实基金也拟推出沪深300ETF基金。

　　在沪深300ETF缺位的情况下，市场参与者可以利用LOF型的沪深300基金，或者上证180ETF、深证100ETF这些成份股与沪深300近似的交易型基金产品，作为替代的现货产品运用到沪深300的期现套利中去。

　　但是，替代品毕竟有局限性。嘉实沪深300基金就是一只LOF产品，尽管它在净值走势上与沪深300的收益率高度相关，但是LOF产品的场内份额少，几百万的资金就足以影响交易价格，这种不确定性对于套利交易是致命的。而沪深300ETF产品一方面本身流动性好，另一方面可以进行T+0申赎，基金份额可以随时转换成一揽子股票，更好把握。目前市场上共有4只沪深300LOF基金，只有嘉实基金旗下产品流动性尚可。

　　而深证100ETF和上证180ETF等交易型基金产品，则毕竟跟踪的不是沪深300指数，相关性方面难免存在偏差。

　　股指期货上市6个交易日以来，成交量维持在较高水平，而近月合约的溢价水平则持续下降，这也意味着期现套利空间的缩小。相关的交易型基金产品的交易活跃度，在前两个交易日出现明显上升之后，几乎也随着期现溢价率的收窄而逐渐降低。其中上证180ETF和深证100ETF的成交额回落至一个月均指的2倍上下，嘉实沪深300LOF的成交额则低于月均值的一倍。