□晨报记者 苗夏丽

　　昨日零时起，国内汽柴油价格每吨上调320元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨7420元和6680元，分别上调4.5%和5%，煤油含税出厂价从5190元/吨上调500元，至5690元/吨。这是今年以来的第一次成品油价格调整，上一次成品油油价调整是在去年11月。而对于此次成品油价格上调，A股市场中包括“石化双雄”在内，相关个股表现平静。

　　新机制下第十次调价

　　原市场预计3月29日是成品油调价的“窗口期”，但此次调价却直到4月14日才正式实施，推迟了两周时间。就调价时间点来看，中金公司认为，尽管有所推迟，但仍早于过去的情形，有利于增强市场对成品油新定价机制的信心。而这次调价，也反映出政府在当前形势下试图遏制经济过热势头的意图，通胀担忧尚在其次。

　　国家发改委表示，此次成品油价格调整，将直接影响居民消费价格总水平（CPI）环比上升约0.07个百分点，间接影响更大一些，但总体影响有限。

　　新的成品油价格机制于2008年12月开始实行，以国际市场原油连续22个工作日移动平均价格为基础，加上国内平均加工成本、税金和适当利润确定。当国际市场原油价格上涨超过4%时，国内成品油价格可相应提高；当国际市场原油价格下降超过4%时，国内成品油价格相应降低。当国际市场原油价格过高、过低或剧烈波动时，国家将采取相关措施对汽、柴油价格进行适当调控。新机制运行以来，国家发改委对成品油累计进行了10次调整，其中6次上升、4次下降。

　　炼油毛利仍有下降压力

　　成品油价格上涨对“石化双雄”的影响当然是最直接的。中国石化就在2009年年报中表示，2009年炼油毛利为309元/吨，同比增加了722元/吨，主要归因于国内实施成品油价格和税费改革等，从而扭转了巨额亏损的局面；成品油价格和税费改革，也被中国石化认为是2009年经营业绩改善的不可或缺的因素。2009年政府对成品油价格进行了8次调整。

　　4月以来，中石油和中石化在市场调价预期强劲的情况下，双双上调汽柴油大区调拨价，国内主要炼厂开工率全线上升86.75%，此次成品油涨价将带来连锁反应，进一步提升炼油厂装置开工率，石油焦或沥青产量后期或将增加，炼油企业的利润空间有所提升。广发证券认为，此次调价，中石化因为以炼油业务为主，比中石油更受益，业绩增长弹性更大。

　　不过，中金公司认为，从调价幅度来看，过去一个计价期国际原油均价上涨4.7美元/桶，涨幅6.3%，此次国内成品油价格的调整，符合预期。预计调整后炼油的毛利在3.6美元/桶，但随着四、五月，80美元/桶以上的高价原油将影响我国，国内炼油毛利仍将面临逐步向下的压力。

　　昨日，中国石油和中国石化对调价的反应并不积极，中石油下跌0.61%，中石化下跌0.43%。

　　航空公司利空影响有限

　　此次成品油价格调整中，国内航油出厂价由5190元/吨提高至5690元/吨，每吨提价500元，涨幅9.6%，这一个调整幅度超出了市场预期。中金公司的分析师陶薇认为，考虑中航油每季度进销差价的调整（二季度为10元/吨），国内航油综合采购成本将相应上调至5700元/吨，如果航空公司按国内航线燃油附加费上限（800公里以上70元，800公里以下40元）来收取，则基本能消化此次油价上调的影响；如果按800公里以上60元、800公里以下30元征收燃油附加费，则可覆盖50%-70%的油价调整。短期内，油价上调对航空股有一定的压力，但由于存在向下转嫁的能力，总体上航空公司的影响有限。

　　东方证券的运输业高级分析师章琪也认为，航空公司费（燃油附加费）油联动机制的设计，使航空公司20%的成本靠自主消化，80%顺利传导，长期来看，应该能如此。此次航油调整，航空公司可能会相应提高燃油附加费，对航油的传导比较充分。

　　昨日，中国国航和南方航空分别上涨1.45%和0.23%，ST东航微跌0.67%。

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