维持软件行业“看好”评级。行业尽管存在一定估值压力，但部分成长性好的公司动态市盈率仍有下降空间。建议关注物联网应用、电子书、云计算、高铁信息化等市场热点可能带来的投资机会。

　　截至4月9日，软件行业上市公司大部分已公告年报或业绩快报。从已公布2009年年报的上市公司情况来看，软件行业延续了快速增长的趋势，营业收入、营业利润、利润总额以及净利润同比增长率分别达到了18％、40％、32％以及29％，远远高于市场整体。考虑到软件行业由于受到国内信息化进程持续推动，新产品与新技术层出不穷，并且作为国家战略性新兴产业的重点扶持领域，行业在2010年将有望实现更快增长。

　　考察软件行业在2009年各季度收入增速可以发现，由于受到宏观经济滞后影响，行业呈现出了前低后高的业绩增长局面，预计这种业绩加速增长的趋势在今年一季度仍会延续。此外，软件行业上市公司普遍在2009年一季度处于较困难时期，业绩增长放缓，基数较低，这也是软件行业在今年一季度有望保持较高增长的原因。

　　目前维持软件行业“看好”评级。行业尽管存在一定估值压力，但部分成长性好的公司动态市盈率仍有下降空间。目前可关注三类行业的信息化，一类是出现了新契机的电力行业的智能电网改造，一类是投资拉动的交通、社保、教育等行业，一类是内生性持续增长的电信、金融行业。此外，建议关注物联网应用、电子书、云计算、高铁信息化等市场热点可能带来的投资机会。

　　今年1—2月，软件产业累计完成收入1595亿元，同比增长23.4％。其中，软件外包服务出口实现收入26.4亿美元，同比增长25.4％，增幅比去年同期低9.1个百分点；完成外包服务出口4.5亿美元，同比增长64％。

　　硬件行业延续了快速增长趋势。今年1—2月，电子计算机整机产量延续了快速增长的势头，产量达到3197万台，同比增长41.3％，较2009年增加13.8个百分点；其中笔记本电脑增长达到42.3％，较2009年增加3.5个百分点。

　　申银万国认为，未来几年电子书市场将延续迅猛增长的势头，上游电子纸相关产业的电子元件厂商、中游终端厂商以及下游的内容商都有望获益；在电子阅读时代内容为王，硬件厂商纷纷向内容平台转型，积极整合内容资源，看好具备内容优势、能够率先建立起“终端＋内容”完整产业链的硬件提供商。

　　在物联网产业的应用推广中，申银万国认为，具备丰富行业经验、领先技术优势、已有大量用户积累的信息化提供商，将受益于物联网这一新兴产业的快速推进，并获得广阔的市场空间。

　　（申银万国研究所供稿）

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