股指期货本周五顺利推出后，国际板有望成为另外一个业内关注焦点。在人民币升值的预期下，B股悄悄成为一个投资焦点。“B股平均折价率为53%，整体估值仅为16倍。”江南证券高级研究员赵侠分析“布局B股的时机已经逐渐成熟，人民币升值的脚步越来越近。”

　　国家发改委顾问、深圳大学经济学院国际金融研究所所长国世平昨日分析，国际板推出尚需时日，人民币资本项目有可能很快实现自由兑换，B股逐渐丧失融资功能，面临和A股合并的问题“现在依然是布局B股的好机会。”

　　政策热点或轮到B股改革

　　股指期货即将推出，市场开始把目光慢慢转移到B股上来。江南证券高级研究员赵侠指出，B股历史上每次上涨都面临着制度变革或者预期。2001年2月19日，证监会宣布B股向境内居民开放，当天到6月1日三个半月内，上涨了2倍。2006年底，伴随牛市行情，B股在并轨的憧憬中也迎来大涨。

　　随着股指期货粉末登场，他认为，证监会下一步市场制度的完善将会聚焦在国际板的推出。这与B股改革密不可分。他预期，股指期货推出后，对B股改革的预期也会随之而起，这将推动B股的上涨。

　　“继A股股改、创业板推出、股指期货和融资融券启动后，国际板和B股改革进入管理层市场体制改革日程安排，有专家建议国际板规划要考虑B股问题。”对此，深圳私募人士张先生昨日向记者介绍，“一般来说要么将B股改为人民币结算，类似创业板单独管理，要么直接将外资公司发行到现在的B股市场，这样实现中国资本市场从过去半封闭走向局部全开放，符合建立多层次资本市场的目标。”

　　“B股已经逐渐丧失融资功能，而且同股不同利，将来必须改革，但不能一下关闭。”国家发改委顾问，深圳大学经济学院国际金融研究所所长国世平昨日分析，“中国加入了WTO，对世界有承诺。资本项目自由兑换应该不会太远了，可能很快就有希望进行。届时，国际资本可以进入中国买卖人民币资本项目。这样，B股面临折价合并问题。”他同时认为，国际板是制度建设问题，推出尚需时日，短期内不会有大动作。

　　诺亚(深圳)财富管理中心研究员袁力昨日分析，股指期货推出，从海外经验看不会对A股大盘长期走势产生影响，短期内一般是推出前大盘涨，推出后下跌，考虑到B股走势与A股走势大致相同，因此不会改变B股长期走势。

　　国际板如果推出，必然将吸引国际一流的公司来中国上市，对完善中国上市公司治理，加快中国资本市场与国际规则接轨，同时由于A股估值过高，可能导致A股价值回归理性。但由于人民币没有自由兑换，国际板推出可能会涉及到较多问题，如果以美元计价，则对B股是个利好。

　　人民币升值，B股或成热钱目标

　　此外，人民币升值也成为业内关注B股走势的一个因素。赵侠分析，预计最快二季度人民币启动渐进式升值途径。随之带来人民币资产上涨，给资本市场带来系统性投资机会。对外资而言，除了QFII外，B股是直接可投资的渠道。

　　对此，长江证券策略分析师腊博分析，人民币升值对B股的拉动应该比较有限。“外资如果考虑人民币升值，多考虑进行无风险套利。如果进入B股交易，用美元或者港币买入B股，最后抛售还是拿回美国和港币，不能享受人民币升值带来的利益。”另外，他分析，美元向上的趋势没有改变，美元资本可能更多会考虑到美国本土投资。

　　“人民币升值对B股还是有影响。”平安证券首席策略分析师李先明分析，“外资买入人民币资产后，人民币升值后，人民币标价的资产没有变动，折合成外币则会升值。这时抛售依然能套利。”

　　深圳私募人士张先生表示，他一直紧紧地盯着B股。“B股是以外币计价的人民币资产，人民币升值是长期趋势，外汇定价也会相应提高，其中造纸和航空为人民币升值受益行业，该类B股受双重刺激，目前B股市场中有山航B，海航B，晨鸣B和粤华包属于此两行业。估值优势相当明显，有些市盈率才只有10倍以下，如美菱B。容易吸引理性资金流入。”

　　国世平则建议，B股其实已经有所反映，去年B股涨幅远超A股。但是目前依然存在买入机会。“可以考虑买入纯B股，因为没有比价效应，涨幅不可估量。”

　　“B股平均折价率为53%，整体估值仅为16倍。”赵侠分析，存在的潜在回购也让B股锦上添花。因此目前，B股有相当的安全边际，投资时机逐渐成熟。

　　本报记者 梁永建

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