时代周报记者 吴悦熙2010-04-15 02:33:56 第74期

　　全年净利润增长超三成。

　　4月7日，主政国美电器（0493.HK）一年的陈晓交出一份漂亮的年报。

　　2009年，国美营业收入为426.68亿元人民币，较2008年的459亿元下滑了7.02%。公司将营收小幅回落的原因归于2009年净减少133家门店。不过，净利润同比增长却高达34.45%，由2008年的10.48亿元上升至14.09亿元。

　　“我们度过了最困难的时期，实际上我们还调整了一些战略上存在的失误，使得国美步入了一个更加健康的快车道”，回顾一年，国美电器董事局主席兼总裁陈晓全程微笑，言语温和。这也是过去一年国美留给人们的印象，与过去黄光裕时代的霸气完全不同。

　　温和并不代表软弱。这一年来，陈晓平静地面对内忧外患，领导着国美的管理团队，希望再造国美：引入贝恩资本，解决现金流问题；缓和与供应商的关系，解决生态链问题；优化门店，提高单店盈利能力。

　　“资本市场的肯定，证明国美的转型战略是正确的”，陈晓对时代周报记者表示，国美还是行业领导者，未来最大的障碍是自己。

　　去年关闭133家门店

　　去年上半年，陈晓面对媒体时说得最多的话是：“国美已经走出最艰难的时期”。而到了下半年，他最常用的言语变成了“国美的财务状况进一步得到巩固”。

　　这两句话，都是国美经历风波后，发自内心的感慨。

　　3年前，当永乐被国美收购的时候，永乐昔日的董事长陈晓也许远没想到，家电圈的沧海桑田，让身为国美电器总裁的他在此刻走马上任，正式执掌国美帅印，成为董事局主席。

　　陈晓没有其它选择，他必须将一切慌乱立即转化为忙碌。

　　从黄光裕离开的那一刻起，整个国美高层就开始了无休止的加班。

　　就在此时，国美与供货商的关系一度紧张。“供应商加紧追讨国美拖欠自己的货款，不愿意给予国美更多的促销资源支持，另外在供货方面又有所顾虑，使得国美雪上加霜，”一白色家电龙头企业高管对时代周报记者透露。

　　各方都在静静观察这个商业帝国的转身，而陈晓则不得不为国美电器多年扩张的庞大疆土寻找一个继续发展的生存路径。以陈晓为首的国美高层马不停蹄地与各供应商商谈采购，并抛出总价值达306亿元的巨额订单，稳定与供应商之间的合作关系。

　　连续一段时间密集公关，显然收到了预期的效果，众家电厂家纷纷声援国美。“在国美面临困境的时候，所有的供应商一致地力挺国美，”陈晓忆及当时仍由衷感激。

　　缓解了供货商的麻烦之后，国美开始计划转型。陈晓明显增加了对国美各门店考察的次数。“最多的时候，一个月会去五六家”，国美电器一高管说。除了陈晓，整个管理团队也会经常到一线去，大家最关心的问题，就是门店效率。

　　由店面扩张变成了提升单店效益，“关店”第一次在国美被当成坦然面对的字眼。去年，133家日营业额低于7万元的店面由此出局。

　　这是陈晓主政后最大规模的一次门店改革。作为国美曾经的竞争对手，陈晓深谙国美的硬伤所在—“单店赢利水平低于竞争对手”，这是国美在“跑马圈地”过程中粗放式经营的后果。拥有绝对优势的市场占有率的国美必须将重心放在提高单店质量方面。

　　“去黄光裕化”戛然而止

　　在陈晓这一年所有的举动中，掀起轩然大波的还是引入贝恩资本。

　　黄光裕接受调查以后，国美面临资金链危机。据国美电器2008年年报显示，国美应付票据及银行借贷已达86.57亿元，而应付账款以及应付票据更是高达129亿元。还面临2007年5月发行的46亿元巨额债券在2010年的赎回压力。2008年年末，国美持有的现金与现金等价物仅约30亿元。

　　2009年1月，时任国美电器总裁的陈晓前往香港与花旗、高盛、摩根大通等多家机构和投行进行紧急沟通，并进行引入战略投资者的谈判。6月1日，陈晓带领的国美管理层与贝恩香港主管竺稼带领的贝恩谈判团队，开始了独家谈判。

　　随着黄光裕的全资认购、贝恩最终以32亿港元成为国美的二股东。黄光裕及其关系人持有国美电器的股份为35.55%，仍为第一大股东。国美电器副总裁王俊洲说，陈晓跟知名投行的高管私交都不错，最终圈定贝恩，是因为它的投资额跟国美的融资需求最吻合，“并且承诺不追求对企业的控制权。”

　　对以陈晓为首的国美管理层来说，减少黄光裕的持股比重，本是从根本上打消投资者、银行及供应商疑虑的最佳途径。然而，有消息称，黄光裕明确表示，不希望丧失自己对国美的控股权，在国美去年5月27日的股东大会后，董事局中5位执行董事，代表黄氏家族利益的董事达到了4名，占压倒性优势。国美“去黄光裕化”的融资初衷戛然而止。

　　虽然陈晓强调“国美其实不是一个大家想象中的家族式企业”，但他毕竟是一个职业经理人，在国美这个家族味颇浓的企业中，能感受到的内外压力可想而知。

　　除引入战略投资者贝恩资本，陈晓还打出“重生”的第二张牌—大规模股权激励，以稳定其核心管理层。2009年7月7日，国美电器宣布把占现有已发行股本约3%的股权授予105名高管。以7日每股1.90港元的收盘价来计算，激励方案的总金额近7.3亿港元，创下中国家电业的纪录。

　　“高管层看好国美、中国市场以及资本市场的健康发展”，陈晓向时代周报记者指出，持有期权的期限是10年，在未来一个合理的时间点，管理团队才会考虑行权，“现在还有充分的时间从容地思考这个问题。”

　　今年新增门店80家

　　事实上，由陈晓主导的以“停止增开新店、着重提升单店经营水平”为核心的国美战略转型已初见成效。

　　对中国家电市场来说，这是与众不同的一条路。多年以来，中国家电连锁都是靠开店、并购而获得大发展的。过去一年，苏宁仍保持这样的扩张方式。沉默与进攻，带来的业绩也就有所不同。苏宁电器同期营业收入583亿元，比上年增长16.84%。

　　当外媒报道将“The Biggest（最大的）”作为苏宁的修饰语，我们无法得知国美电器“第二代”掌门人陈晓是否会体味到那么一点点的失落。

　　但他似乎并不畏惧。去年第四季度，国美电器单店每平方米销售收入同比上升28.81%，综合毛利率增至17.32%。截至目前，国美电器手中有现金及现金等价物60.29亿元人民币。“这证明，我们的经营质量有了大幅的提升。”

　　然而，黄光裕案件，仍如一柄悬在国美头上的“达摩克利斯之剑”。

　　陈晓多次在谈到黄光裕对国美影响时，总是“淡化”处理。今年2月25日，国美收到的针对公司层面的起诉书，再度证明黄光裕的阴影仍然在国美挥之不去。

　　陈晓坚信：“影响国美电器未来业绩的因素，已经在资本市场得到了充分印证。”而一位分公司老总此前曾对时代周报记者表示，国美电器被卷入黄光裕案，最坏的结果就是国美电器因为“单位行贿罪”被罚款几百万元，对于拥有超过60亿元资金的国美电器来说，这显然算不了什么大事。

　　无论黄光裕最后身陷大狱，还是虎归山林，黄氏家族仍会对国美拥有极大的话语权。中国电子商会副秘书长陆刃波认为，现任国美母公司鹏润投资董事长的黄秀虹为黄光裕之妹，相当于代表黄光裕拥有了对国美的最高控制权，所以说国美进入陈晓时代并不完全，“黄秀虹今后在更大意义上会以国美大股东代表的身份对家族旗下资产进行监管，而国美在经营层面上，很可能还是以董事长陈晓为首的职业经理人团队来负责。”

　　走出黄光裕事件阴影，国美也许需要更多的时间和运气。未来，陈晓坦陈，国美最大障碍是自己：“2009年我们审慎有余、冲劲不够，国美对2009事件的波动进行了很多反思。如何保证对市场有一个清醒的判断？这是我目前考虑最多的。”

　　“康佳将不再依赖国美、苏宁，进攻县乡，稳定城市。今年康佳电视在国美、苏宁两家店的总销售量将控制在总量的15%以内”，康佳集团副总裁穆刚3月29 日称，将通过在乡镇市场提升网点覆盖率实现上述目标。

　　康佳等自建渠道厂家的举动，使得国美对2010年的扩张变得更加谨慎。陈晓告诉时代周报记者，2010年，国美电器将净增加80家左右的门店，其中大部分门店将在山东、京津、广深等5大区域的二级市场进行渗透。

　　“厂家生产什么，商家卖什么，消费者就买什么，国美未来要把它倒过来”，这是对固有商业模式的一种颠覆。

　　陈晓慎重地选择这样一条路来作为再出发的起始点，要实现的不仅仅是国美浴火重生。带领国美思考厂家、商家、消费者之间的关系，才是陈晓面临的最大挑战。

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