李振华

　　 房产泡沫越吹越大，当十余个部委还在关起门来研究无关痛痒的房地产调控政策时，市场开始以令人惊异的方式进行表演。

　　 国土资源部、央行、财政部以及发改委等十余个中央政府部门所在地——北京——领衔主演了这一轮楼价疯狂，毫无顾忌。

　　 北五环外的华贸城，4月12日上午价格还是2.3万，下午就成2.7万一平米。汉语有许多含糊不清的词语，比如什么叫“过快”，什么叫“健康”，应当在文化部统一主持下，修订《辞海》，具体进行解释。

　　 三月份，中国果然出现贸易逆差，72亿美元，许多人都深信不疑这确实是逆差，但同样都深信不疑，逆差只是偶然走错了门，才误入了我们视野。

　　 从1990年起，中国累计近20年保持贸易顺差（出1993年外），并且贸易顺差不断扩大。历史上，没有几个国家会维持如此之长时间积累如此之大贸易顺差。

　　 这的确令人惊诧，但其实没有奇迹，原因基本两条，一是压低国内劳动报酬，二是压低汇率，造成中国制造商品的难以抗拒的低价格。

　　 为了保持所谓低成本优势，国内产业工人和农民劳动报酬二十余年，基本无实质性增长，使国内消费一直增长乏力，无法成为经济增长的主要推动力量。也使国内经济更加重对投资和出口的依赖，循环重复，导致经济结构畸形发展。因为主要人口，即产业工人和农民收入增长乏力，需求压抑，加上依赖政府、企业投资推动经济增长模式，扩充了大量产能，从而使供给过剩。因此，中国过去十余年都没有出现较为严重的通货膨胀。

　　 而压低的汇率，一方面使中国生产商品更有竞争力，刺激国际资本投资中国，寻求超额回报；另一方面，国际资本囤积国内，寻求人民币升值获得超额收益。因为，历史上不管是日本、德国或者巴西，经济高速增长时，都不可避免出现货币大幅升值，中国如何能够例外？国际资本玩家谁不清楚这个道理，一些政府部门或者所谓专家发表的各种高论，可以让国民相信人民币不升值有多么的合理，但“鳄鱼”能相信那些动听的语言？

　　 贸易顺差和资本流入导致中国外汇储备迅猛增长至2.5万亿美元，这是世界经济史上绝无仅有高度。无论从任何一个方面衡量，这样的外汇储备都太多了，都不再称之为财富，而是累赘了。

　　 中国经济独特性，使泛滥的货币未造成严重通货膨胀，而是进入楼市与股市，产生了巨大的资产泡沫。

　　 从来就没有神话，没有例外，只要是泡沫就会破裂。不同是自己主动调整慢慢戳破，还是任由发展最后爆掉。

　　 多年宏观调控政策说明，改革共识已经很难在内部达成，经济自我平衡和内部解决机制丧失无几，中国经济几乎无法通过内部政策调整走向公众预期的方向。楼市上涨在经历多次调控后不仅未得到有效遏制，更使调控政策本身失去严肃性和公众信任感，这十分可怕。

　　 或者调整依靠外部压力来完成？最近的舆论声音似乎正朝着这一方向演进。

　　 美国政府先是抛出人民币必须升值论调，之后中国政府一些部门情绪反弹，美国财政部及其诸官员则主动放低姿态，给中国央行空间、时间和台阶，来完成人民币升值预定任务。

　　 从历史上，不管是日本和德国，都未能阻止美国对本国货币升值的要求，“广场协议”日德分别升值46%和42%，中国不知道例外否？

　　 人民币升值长期看，不仅必须而且需要，因为经济增长如此之快的国家没有可能阻止货币升值，而产业结构畸形、资产泡沫泛滥，也需要调整僵化额汇率制度去化解。但，可悲的是，如此时点、如此升值方式无疑是将辛苦积攒的国家与国民财富拱手让人。

　　 按照自主的政策，目前调整汇率并不是最好的方式，更当务之急是提高国内劳动报酬，比如大幅提高最低工资制和劳动者福利，可以减轻贸易失衡，比调整汇率更造福于国民。

　　 而解决资产泡沫，更应破除各种阻碍，稳步提高利率，在两年之内将基准利率提升至5%水平，楼市泡沫即可慢慢消除。原因在于，5%利率将会使各种债务投资工具比房市更有吸引力（房市租金回报率不足2%），这会对火热的楼市釜底抽薪。

　　 我们也不必担心套利资本因为升息会大量涌入国内，造成资本流入加剧。原因在于，国内没有成熟和足够大的债券等债务市场，“热钱”很少栖身于此。另外以目前楼市和股市的回报，“热钱”有多少追逐5%回报的？岂能因小失大。

　　 千言万语，两句话，先提高劳动者报酬，造福国民，否则发展还有何意义？其次，提高利率挤压资产泡沫。实在没办法，动动汇率，这比什么都不做强多了。