IPO是下一轮周期中最重要融资手段
吴晓鹏
短短一年之间，这已是简学麟（Ronald Kent）第六次访华。
去年3月，在投资银行领域工作了20多年的简学麟离开高盛，加盟纽约泛欧交易所集团任执行副总裁兼国际上市部主管。“中国”随后就成为他工作的关键词。
“中国是我们最重要的国际客户市场”，简学麟在这里马不停蹄地拜访客户。而最近频繁往返中美的另一个原因，则是要拜访中国的监管机构，“我们希望纽约泛欧交易所能成为第一批到上海国际板上市的企业。”
纽约泛欧交易所是由纽约证券交易所集团（NYSE Group）与泛欧证券交易所合并而来，是第一个全球性证券交易所。
简学麟在上海接受了本报记者专访时说，与以前的经济周期相比，未来企业IPO（首次公开上市）融资的重要性将超过银行贷款，私募基金和对冲基金等融资方式。银行以及另类基金在本轮金融危机中都遭受了重大打击。
这轮危机中出现的另一个重大趋势是高频交易，简学麟称高频交易目前占美国市场交易量一半以上，“就像15年前对冲基金刚刚出现一样，高频交易在未来将越来越重要”。
IPO将是下一轮经济周期中
最重要的融资手段
《21世纪》：国际IPO融资市场最近有哪些新的动向？IPO市场复苏了吗？
简学麟：比较有意义的一种方式就是把这次访问与去年的访问做比较。去年此时，是全球金融危机的最严重的时候，当然那时我们并不知道危机已经见底了。当时我的雷达屏幕上一片漆黑，偶尔会有一两个闪光点，而这些闪光点还是中国公司。我是纽交所负责国际业务的，美国国内上市的交易非常少，而海外公司到美国去上市的除了几家中国公司外就没有什么。这反映了一种状况，相比包括美国在内世界上其他很多国家，中国经济在危机中还是非常强劲。
今年情况就不大一样。我的整个雷达屏幕到处都在发光，全世界许多国家的公司都排着队等待在资本市场上融资，其中包括很大一部分是从中国来的。另外，还有很多来自亚洲，拉丁美洲，欧洲，还有美国。
但是市场还是和正常的状况不太一样，现在还比较脆弱。只有那些质量好，比较强劲，能够在股票市场上讲一个好故事的公司，能够成功上市融资。投资者现在非常挑剔，这是经济复苏早期阶段一个非常典型的特征。
所以问题就是，在我屏幕上出现的所有这些亮点，到底有多少家公司能够在今年成功上市进行IPO融资？又有多少家需要等待更长的时间，等到2011年才能上市？
《21世纪》：接下来全球IPO市场会有哪些趋势？
简学麟：对于接下来几年IPO市场的趋势我非常乐观。现在全球经济从危机中复苏，但是在下一轮经济周期中，公开的资本市场会成为公司融资更重要的解决办法，这与上一轮经济周期不同。
为什么这么说？因为在上一轮经济周期中，全球很多国家（中国可能是一个例外）其他类型的融资来源非常充裕，特别是银行贷款融资，私募基金融资等。但是这一次银行贷款和私募基金会比以前少得多，而且融资的要求会更加严格。上一轮经济周期中，我们有大量的廉价资本，这次就不一样了。所以我相信未来五年，IPO市场从融资途径来说，会变得更加重要。
《21世纪》：新兴市场尤其对于中国会扮演何种角色？
简学麟：今后五年，新兴市场在IPO市场会变得更加重要。2009年很多新兴市场国家，尤其是中国和巴西的公司IPO相对比较多。中国是2009年全球最活跃的IPO市场，这与以前经历过的周期也不太一样。在以往的周期中，我们总是先看到美国国内的市场复苏，然后是欧洲市场，然后再是这些新兴市场。但是这一次新兴市场复苏要快得多，现在全球经济依然处于复苏中，这样的趋势会继续下去。
在我看来，中国以及中国公司要增长，他们需要资本来创造更多的工厂和就业。所以中国是IPO市场很重要的一部分。我希望继续拜访纽约泛欧交易所在中国的重要客户。2009年来了5次，今年是第一次，预计也会来5次。
高频交易会像对冲基金一样
成为未来的重要趋势
《21世纪》：危机以怎样的方式影响纽约泛欧交易所的生意？
简学麟：当然，纽约泛欧交易所也逃避不了金融危机对我们的影响，就像危机影响所有其他公司一样。有意思的是危机是以何种方式影响我们的。
在金融危机最低谷时，实际上我们发现市场上交易异常活跃，因为那时候很多投资者都在重新平衡他们的投资组合，交易量非常大。2008年底和2009年初这个巨额交易量的时期过后，2009年大多数时候交易量又趋于缓和。其实这个比较低的交易量水平也反映了投资者对于市场信心不足。最近几个月，在我们的现金以及衍生品交易市场上，我们看到交易量又有显著回升，这反映了投资者对市场信心增强。但是即便比低谷时候要好很多，我认为还没有回到正常的水平。
另一方面，就像金融危机对其他行业的公司造成的影响一样，我们从内部做工作，看看我们自己内部的运营和成本效率方面有没有需要改进的地方。纽约泛欧交易所采取了大量措施，提高效率控制成本，确保我们在危机后更有效地运营。如同很多其他公司在金融危机做的事情一样，这些我们也都做了。
另外同等重要的，我们也在问我们自己一个战略性的问题，纽约泛欧交易所应该如何重塑自己的业务，在今后五年更好的为我们的客户和投资者提供服务。因为这场危机，政府现在正在讨论金融监管改革，投资界图景今后也会发生变化。
《21世纪》：你如何看待高频交易的趋势。有一些人说，未来绝大多数的交易都会变成高频交易。你同意这个说法吗？
简学麟：高频交易是在这场金融危机中出现的一种趋势。它不单单只是经济危机造成的，而且在金融危机之前进行的一些市场改革，碰巧也使得高频交易变得越来越流行。在目前的市场上，高频交易占美国市场交易量已经超过一半多一点，欧洲的高频交易比美国少一点，而高频交易在亚洲则只是刚刚开始。为什么高频交易现在变得如此重要呢？因为经济危机，许多传统单边做多的现金投资者手握现金不敢投资，于是高频交易的比重就占得多了起来。话虽如此，高频交易还是一个刚刚出现的趋势，未来会进一步发展。高频交易未来对于市场上的重要性，相当于15年前对冲基金刚刚出现一样。
纽交所希望成为
第一批国际板上市公司
《21世纪》：能否告知一些纽约泛欧交易所在上海国际板挂牌的一些细节？这对于纽交所有何意义？
简学麟：我们还是继续努力，希望在上海股票交易所上市。我们希望当国际板开通的时候，我们能够有幸成为第一批挂牌的国际企业，这对于我们是很高的荣誉。
纽约泛欧交易所是全球领先的交易所。未来几年，上海即便不是全球最重要的资本市场，也会是亚洲最领先的市场，在这里拥有一席之地对我们非常重要。
《21世纪》：中国公司最近在美国纽约泛欧交易所上市的情况怎么样？
简学麟：我们交易所有80多家中国公司。去年有几个公司在纽约交易所和欧洲交易所上市，考虑去年的情况这也是很难得的。今年从目前来看，我们的项目储备比较多，想到纽约交易所、欧洲交易所，以及全美证券交易所上市的中国公司还是比较多。所以我们认为中国客户还是比较认同纽交所这个平台，在这里融资对他们来说还是有吸引力的。当然这也和香港以及上海的资本市场合作的，他们可以选择。
《21世纪》：你如何展望目前的全球经济。我们现在在什么位置，接下来往什么方向发展？
简学麟：现在还是经济复苏的一个早期阶段，世界上很多国家政府都在一起合作，希望经济能够尽快复苏。一些国家也采取很多以前从来没有的措施。我们还会继续看到很多各种各样的指标，有正面有负面，但是正面指标可能比较多，这意味着经济复苏的早期阶段还是令人鼓舞的。
《21世纪》：希腊危机是冰山一角吗，未来还有没有更多的主权债务危机出现？
简学麟：希腊危机从侧面反映了欧盟使用统一货币带来各方面的紧张状况。这是我们第一次真实地看到这种紧张局势，或者也是对欧盟合作关系的一种考验。目前来看，解决欧元货币问题的政治意愿比较强烈。许多政府确保，希腊危机能够控制住，不能继续扩散开来。
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