近日，黑牛食品股份有限公司（以下简称黑牛食品）完成初步询价，确定以55.21倍市盈率，每股27元的招股价进行募股。初步询价结果显示，实际募集资金90450万元，超募61954.1万元，远远超过计划募集的28495.9万元。

　　 这就是黑牛食品上市之前给出的一份答卷，对于作为豆奶粉生产规模目前在国内同行业中仅次于维维集团名列第二的公司，黑牛食品或将借助资本市场缩小与行业领先者之间的距离，扩大其市场占有率。

　　发力豆奶饮料市场

　　 黑牛食品表示，此次计划募集资金28495.9万元，这些资金将全部用于公司生产项目的建设与改扩产，其中包括陕西杨凌年产1.5万吨豆奶粉项目、安徽双蛋白液态豆奶一期工程、揭东豆奶粉生产线技改扩产项目和汕头复合麦片扩产项目。

　　 募集资金项目建成之后，预计可以分别增加豆奶粉、液态豆奶和麦片产能22320吨、79200吨和6660吨，相比目前产能，增长幅度分别为64%、300%和82%。公司各项产品的产能将有较大幅度的提升，生产布局也更加趋于合理。

　　 实际上，公司原来的主营业务就非常突出，营业收入也主要来自于产品的销售收入，其中大豆蛋白饮品(含豆奶粉、豆浆粉、液态豆奶)和麦片是公司两大收入来源。2007、2008和2009年，这两项主要产品产生的收入占公司营业收入的比例分别为78.26%、88.15%和95.32%，呈逐年上升的趋势，其中大豆蛋白饮品占营业收入比重由2006年的56.22%上升到2009年的79.98%，这与公司做大做强大豆蛋白饮品的发展战略相符合。

　　差异化竞争凸显优势

　　 不仅仅主营业务的业绩突出，黑牛食品差异化的竞争模式也是其有利的竞争手段——开辟二三级市场的蓝海市场。针对二三级城市的广大市场，黑牛食品从行业定位差异化、市场差异化和销售模式差异化着手。

　　 首先，黑牛食品的市场定位非常明晰，将大豆蛋白饮料作为公司的主营业务发展目标，以价廉质优的豆奶粉产品快速占领市场，并着重推进产业升级，大力拓展植物蛋白含乳饮料市场。

　　 其次，黑牛食品一直推崇“农村包围城市”，避开发达地区的“红海”市场。这一策略也使其市场份额逐年提升。豆奶粉产品市场占有率目前排名第二位，由2006年的4.25%提高至2008年的10.72%，年均增长率达58.82%，呈逐年上升的趋势。

　　 最后，黑牛食品在终端销售上形成了独特的“车销”模式。公司在全国终端市场配置200多辆车进行产品送配，在及时掌握和反馈终端信息、了解经销商情况的同时，车身流动广告也起到了极大产品宣传作用。这样一来也使经销商更好的调剂产品库存，加快产品周转和资金回流。最终降低对二三级经销商的依赖度，使渠道更为扁平化，符合开拓二三级城市和乡镇市场的需要。

　　行业发展前景广阔

　　 事实上从近些年的饮料市场的变化可以发现，人们逐渐从碳酸饮料开始向植物蛋白饮料和果蔬饮料转变，消费重心也逐步在向注重营养方向倾斜。

　　 《中国食物与营养发展纲要（2001~2010年）》（以下简称《发展纲要》）中明确提出：“今后十年，针对我国食物与营养发展现状和存在的问题，要优先发展奶类产业、大豆产业和食品加工业三个重点食物领域。”

　　 同时，《发展纲要》还提倡居民每人每年消费大豆10kg，据此测算，我国每年大豆消费量将在1300万吨左右，其中用于大豆蛋白饮料的大豆消费量约为230~260万吨左右，是目前用于大豆蛋白饮料的大豆消费量的10多倍。

　　 黑牛董事长林秀浩也表示，中国豆奶市场潜力非常巨大，黑牛食品更希望是大家一起把这个市场共同做大。 （曹晟源）