蒋云翔

　　 1.39万亿、7001亿、5107亿，首季月度新增信贷拾级而下。

　　 4月12日，中国人民银行披露，今年一季度本外币贷款增加2.80万亿元，人民币贷款增2.60万亿。按此前计划的全年7.5万亿新增信贷规模计算，一季度放贷已达34.7%，略微超过此前监管部门30%的要求。

　　 3月份当月人民币各项贷款增加5107亿元，较前两月下降明显。分析师称，3月贷款增速受到信贷调控的影响。

　　 3月末M2同比增长22.5％，较上月下降3.03个百分点。M1同比增长29.94％，较上月下降5.05个百分点。M2、M1之间“倒剪刀差”为7.44，较上月有所缩窄。

　　 值得注意的是，3月新增M2高达1.4万亿元，较上月多增3100亿元。交通银行分析师鄂永健表示，这可能与当月外汇占款增加较多有关，这一影响可能也反映在了月份的存款增速上。

　　 3月份新增人民币各项存款增加1.57万亿元，与同期贷款相比增速明显偏快。一季度存款新增4.07万亿，其中人民币存款增加4.04万亿元。

　　 截至3月末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长25.25%。一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元。

　　 实质新增贷款7797亿

　　 一季度各个月份的新增贷款连续下降，呈现出“下阶梯”的态势。3月份新增人民币贷款5107亿元，较上月少增1894亿元，同比少增1.38万亿元。

　　 鄂永健认为，监管部门加强窗口指导、银行主动调整投放节奏是新增贷款持续回落的主要原因。

　　 分部门看，3月份贷款呈现企业和居民户贷款“双轮驱动”的特征。当月住户贷款新增2706亿元，非金融企业及其他部门贷款新增2311亿元。

　　 分析对公贷款的结构，则可明显看出银行“压短放长”的策略。当月对公中长期贷款增加5191亿元，与上月基本持平，占总新增贷款的比重为101.8％。对公短期贷款减少256亿元，较上月少增2216亿元，这主要是因为银行压缩短期贷款以提高收益。3月票据融资减少2690亿元，继续下降态势，剔除票据融资后的实质性新增贷款为7797亿元，较上月下降948亿元。

　　 社科院金融研究所研究员刘熠辉认为，“压短放长”是在信贷受到调控时，银行所采取的一种策略。

　　 居民户新增贷款较上月多增712亿元，主要是受3月住房成交量上升的影响。

　　 继续受人民币升值预期的影响，3月外汇贷款增加101亿美元，与上月基本持平；当月外汇存款增加15亿美元，较上月少增10亿美元。截至3月末，外汇贷存比为191.5％，银行外币流动性管理压力依然较大。

　　 监管部门对一季度的信贷增速要求是去年计划新增信贷的30%，一季度新增信贷略微超过这一比例。

　　 交通银行发布报告认为，由于上年末的储备项目在年初集中释放、年初信贷需求规模较大以及对旱灾地区加大信贷支持力度，这一比例属正常范围，历史上一季度新增贷款占全年的比重一般都在40％左右。因此，交通银行认为，监管部门不大可能会采取进一步的信贷紧缩措施。

　　 中金公司亦表示，一季度新增贷款预计与政府信贷目标相符，近期进一步紧缩信贷的可能性下降。政府会继续通过发行央票和公开市场操作来管理流动性，提高存款准备金率的可能性降低。

　　 表外业务推高存款？

　　 3月份人民币各项存款增加1.57万亿元，同比少增8799亿元，但快于上两月的增量。

　　 受对公贷款增加、企业盈利改善的影响，对公存款增加9397亿元，较上月多增1.42万亿元。这在一定程度上说明，3月末银行业声势浩大的“吸储”大战成果显赫。

　　 而在股市震荡调整的情况下，股市对存款分流作用并不明显。3月居民户存款增加2148亿元，与1月基本持平。

　　 存款活期化继续，截至3月末，总存款中活期存款占比约42％，较2009年末提高近3个百分点。鄂永健认为，这是受经济增长前景看好、企业和居民投资热情上升的影响。

　　 贷款会派生出存款，一般而言二者之间会保持一定的比例关系。但3月份在新增贷款与新增存款的比例，即增量存贷比为32.62％，比上月大幅下降40个百分点。

　　 当月存款的快速增长，也拉动了金融机构人民币存量存贷比下降了0.86个百分点。3月末，人民币存量存贷比为66.72％。

　　 鄂永健认为，3月新增存款可能受到外汇占款增加的影响。事实上，3月人民币升值预期较为强烈，外汇占款压力较大。

　　 外汇占款的增长情况将影响到调控政策。鄂永健表示，外汇占款的变化情况需要密切关注，如果外汇占款增加较快，未来准备金率可能会继续上调0.5-1个百分点。

　　 刘熠辉还认为，新增存款较多也可能和银行表外业务有关，“银行在信贷紧缩的情况下，一个常用工具就是表外业务。这些表外业务也会反映在银行存款里”。

　　 值得注意的是，一季度开始，央行对金融统计数据的部分口径进行了微调。此前每季度公布的《国有商业银行人民币信贷收支表》统计工农中建四大行的数据，此次统计范围改为“本外币资产总量大于等于2万亿元的银行”，称为《中资全国性大型银行人民币信贷收支表》。此外，此前对私金融数据统计中，“居民户存/贷款”被“住户存/贷款”取代。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。