插画：邝飚

　　本期茶客 王冉

　　易凯资本首席执行官

　　热衷茶位：娱乐传媒业

　　招牌茶点：(财务顾问方向)

　　2010-3 弘毅投资、中信产业、红杉中国3.3亿元投资湖南广电旗下快乐购，易凯资本担任快乐购及湖南广电独家财务顾问

　　2010-1 盛大游戏收购美国领先的游戏平台M ochi M edia，易凯资本担任M ochi M edia的财务顾问

　　2009-11 盛大携手湖南广电投资6亿元组建盛视影业，易凯资本担任合资交易财务顾问

　　本期茶主：本报记者 余涛

　　做投行的那个王冉，在去长沙之前留下这样一条微博(http://t.sina.com.cn)：去湖南卫视，但不是当快男评委。

　　第二天他持续更新自己的微博，披露了易凯资本以财务顾问身份参与弘毅投资、中信产业、红杉中国3.3亿元投资湖南广电旗下快乐购的消息。

　　翻阅易凯资本之前的交易记录，这家由王冉创办的民营投行已经熬过第10个年头。之所以说“熬”，曾经易凯资本只有3个人，分头出去跑项目乃至办公室经常空无一人。王冉于2000年4月在北京和几个合伙人一起创立了易凯资本有限公司，当中在传媒娱乐行业表现最为突出。

　　现在大不一样了，号称喜欢钱柜和阿玛尼的王冉成了娱乐传媒行业知名的“引路人”。这个行业不少大型并购交易中都有他和易凯资本的身影。围脖上经常消息满天飞，他也貌似成了娱乐传媒产业动向的“舞美师”。

　　娱乐传媒行业，投行不能太“八卦”

　　南都：你现在算是一只脚踏入娱乐传媒行业了，经过这几年业务积累，易凯资本给我们的印象是在娱乐传媒行业的客户占据了多数。作为民营投行，为什么会集中在这一领域去发展你们的业务？

　　王冉：因为经验的积累，我们越来越偏向于有规模的项目，像之前盛大游戏收购美国游戏平台M ochi M edia，是将近1亿元美元的项目。当然，在娱乐传媒行业也不例外，如果说项目交易规模超过5亿美金的话，高盛、大摩等巨头的竞争就来了。但是问题就在于，目前国内传媒娱乐市场确实还没有这么大的项目，一般在3000万-5000万美金的级别，这恰恰给我们留下了机会。就目前的定位来看，3000万到2亿美元交易规模的项目是我们看的比较多的。

　　南都：易凯资本在娱乐传媒行业的业务中都是以交易某一方的财务顾问身份出现，比如在电影行业，保利博纳和华谊兄弟都是你的客户，在广电领域，湖南广电、江苏广电等都是你们接触的对象，他们不觉得你们知道行业内彼此的消息太多了而对你们不太信任？而且我们有时候也会做一些跟投，同时作为财务顾问和投资方，这两者间的关系怎么去平衡？

　　王冉：这个除了依靠口碑积累以外，还有几个事情是重要的，比如说保密性，作为同一行业的不同客户，他们相互间的信息我们不能互相串通，以避免利益冲突，而且在对接具体项目上，我们坚持不能服务不同客户在同一个方向上同一个领域上的业务。

　　实际上我们的风格并不是很着急，不是说一接触潜在客户就要很快拿下大单子，我们比较乐意相互间通过接触增进了解和信任，慢慢积累。

　　你提到做投资人只有两个可能，一种是放弃顾问角色，直接给他们投资，或者帮忙引进其他的投资者联合投资。还有一种就是不提投资，作为财务顾问帮客户引进投资人，等谈定了再和客户商讨愿不愿意让我也按照那个价格进来一点，我觉得这两种情况都可以避免利益冲突。

　　VC不会贸然和“国家队”谈投资

　　南都：易凯资本最近一单财务顾问的业务是湖南广电快乐购3.3亿元的融资。拿这一单交易做例子，娱乐传媒行业监管总是一个绕不开的话题，易凯资本要怎么去沟通？

　　王冉：确实是这样的。跟湖南广电的接触是在李宇春的那一届超女开始的，而就这单项目也跟进了快3年的时间。最大的问题还是主管部门的审批，这里面涉及到国有资产增值保值的问题、整个广电战略布局的问题，随时随地都有问题。所以这个环节的时间根本是不可控的，对我们的要求可能只有耐心。但话说回来，就算是民营的最终也会遇到这个问题。

　　南都：既然难度这么大，时间还不可控，投资方这么有耐心的原因，是看中快乐购这个电视购物行业的本身，还是以湖南广电背后的其他资源？

　　王冉：首先看重的还是团队。至于行业，今天的快乐购看起来还是电视购物，但是在投资方看来，它已经为它的未来打下了未来跨媒体平台的基础，未来的快乐购投资方认为会是一个跨媒体的、具备时尚感的“另类购物平台”，电视只是其中的一个组成部分，不是全部。这样一个初具规模的平台也是投资人看中的，未来有可能在上面搭建新的渠道和模式出来，产业链拓展和衍生就有了可能。当然，基于国字头的考察，湖南广电这些年在创新上的表现都是有目共睹的，这一点对投资人而言也很重要。

　　南都：易凯资本早前还作为盛大与湖南广电投资6亿元组建盛视影业这笔交易的财务顾问，加上湖南卫视与青海卫视的联姻，这些信息是否意味着再未来一段时间内广电行业带给我们的机会越来越多？

　　王冉：其实是这样，首先对湖南广电来说，包括前不久与青海卫视联姻，以及和淘宝的合作，湖南广电想做的是拓展它的产业链，进入新的领域尝试新的模式，所以需要借助社会的力量，用市场化的手段来做促成。

　　我们发现，主管部门鼓励业内优秀机构能够迈出去和市场化力量结合起来，但何谓优秀？说到底还是团队资源，像投资方看好快乐购团队，而盛世影业也不例外，龙丹妮团队的招牌在那里。至于淘宝，它看重的是湖南卫视的平台。总结起来说，广电可以拿出手的就是本身团队的能力再加上资源，如果你自己什么都没有的话，主管部门再鼓励，投资方也不会贸然来做。

　　茶后吐真言

　　国有媒体突围三财路

　　国有的传统媒体都在突围，围绕着的多数是技术变革的角度，它们受到新技术的冲击而使得目标受众行为习惯发生了变化，所以在这个突围中，我觉得机会主要在三个方向：沿着内容产业做大做强的，在资本支持下的整合机会未来会涌现；在三网合一的趋势下，硬件和服务平台有关的机会会冒出来；再具体一下，就广电网络而言，目前各省才刚刚完成初步整合，全国电视网络整合还没有实现，这方面也会有机会。

　　本报记者：余涛

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