每经记者 宋元东

　　 或许因为姚明带来的人气，中国卫星导航领域的龙头公司——合众思壮上市首日表现抢眼，收市涨幅较发行价近150%，一举夺得2010年新股上市首日的 “状元秀”。在同行超预期表演的时候，

　　北斗星通 （002151，收盘价41.63元）昨日显得有些落寞，以下跌1.56%报收。

　　今年上市首日表现最强个股

　　 昨日 （4月2日），合众思壮以85.01元开盘，开盘涨幅就接近130%，在今年上市新股中仅次于奥普光电，截至收盘则上涨147.3%，换手率79.68%。而同日上市的双箭股份（002381，收盘价58.37元）仅上涨82.41%，蓝帆股份（002382，收盘价58.21元）仅上涨66.31%。不仅如此，合众思壮还是今年以来首日表现最强劲的新股，市场表现远超市场预期。公司第四大股东姚明共计持有合众思壮67.5万股，持股比例为0.75%，按目前股价计算，姚明持有市值达到6176万元。姚明这项投资在短短两年多时间内的收益率高达近百倍。不过，可以肯定的是，姚明对合众思壮总体市值的影响远远超出其所持股权价值。

　　 “因为姚明持股的原因，合众思壮上市预期本来就很旺，但没想到有如此之旺！”昨日，一位关注合众思壮的券商研究员向 《每日经济新闻》表示，合众思壮发行价37元，扣除非经常性损益后，发行价对应2009年业绩的静态市盈率为60倍，与北斗星通目前70多倍静态市盈率相比差别不大。由于其发行价格已不算低，即使新股人气旺，股价翻番达到74元已经算得上天价了，炒到90元实在有些过度了。如果不出意外，合众思壮接下来将有一个价值回归的过程。

　　北斗星通未跟进

　　 A股市场上，与合众思壮主营类似的公司仅有北斗星通一家。合众思壮因姚明参股而名胜远播，加上我国正在加速建设北斗导航系统，导航产业发展前景乐观。因此，合众思成上市后，市场曾一度预期北斗星通也会跟着炒一波。无论是主营所在的导航产业领域还是资产规模，两家公司十分相近，由此，两家估值具备相当大程度的制衡和影响。

　　 上述分析人士认为，北斗星通在合众思壮上市前夕的周四曾一度大涨近5%，估值也不低，昨日未跟随合众思壮爆炒的步伐反映出市场对卫星导航产业目前价值的认可，合众思壮的爆炒显然已经偏离市场标准。“未来一段时间，合众思壮与北斗星通预期将有一个估值靠近的过程！”分析人士指出，要么合众思壮走上价值回归之路，主动向北斗星通靠近；要么北斗星通上涨，跟随合众思壮上涨。目前看来，前者的可能性更大。

　　 其实，我国卫星导航产业发展空间巨大，两家上市公司未来都面临高速发展的机遇。天相投顾分析师郑常斌表示，我国北斗二代系统目前正处于加速发展态势，未来两年是卫星发射高峰期，中国卫星导航产业正迎来快速发展的时期，预计未来几年行业需求仍将保持25%左右的增长速度。

　　 分析人士进一步指出，合众思壮在专业市场和大众市场都做得很优秀，而北斗星通主要经营业务集中于卫星导航专业领域，专业领域毛利率较大众市场高。北斗星通今年1月刚刚推出了增发方案，发行价格32.21元，募投项目建成后预期营收将达到4亿元，盈利前景预期良好。因此，北斗星通可能只是暂时观望，随着合众思壮股价进入平稳期，北斗星通估值适当上移的可能性较大。