事件

　　公布年报，实现营业收入同比增长313%，净利润同比增长727%；摊薄每股收益1.11元。拟每10股派2.5元（含税）。

　　点评

　　去年业绩不断超越市场预期，原因为毛利率不断抬高，四季度综合毛利率达306%，同比提升94个百分点，环比提升43个百分点，接近2000、2001年的高点水平。报告期间费用率138%，同比上升27个百分点，未实现规模效应。

　　需要关注的是：经历了去年的高增长，今年光纤行业产能扩产到位，供给略大于求，光纤价格已回落至78元/芯公里；预制棒、辅料等成本价格呈上升趋势；电信运营商需求量占总需求的80%~90%，今年需求量增长放缓，而三网融合将促生的新需求短期内还无法释放，且有线运营商招标零散，形成有效的规模需求可能性小；公司的预制棒产能释放有待观察；公司的非公开发行资产注入方案已获证监会通过。

　　不考虑预制棒贡献及资产注入，预计公司2010~2011年每股收益分别为1.21元、1.49元。若考虑预制棒贡献及资产注入，2010年每股收益为1.51元，对应市盈率为23倍，估值水平低，建议投资者逐步关注。东海证券1分2分3分4分5分

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