热钱隐忧

　　早报讯 人民币升值的另外一个问题是，升值必然会在一定程度上影响到中国产品的出口，并且需要防止热钱，防止通胀。

　　按照中国金融四十人论坛研究部主管、中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌的测算，基于已经发布的外汇存贷款等方面的数据分析，预计今年一季度短期资本流入不超过400亿美元，并不会对货币当局的对冲带来太大问题。但他同时也称，由于人民币升值的预期可能引发严重的资产价格泡沫，因此建议监管层应当选择恰当的人民币汇率调整方式，尽可能消除单边升值预期，同时进一步降低广义货币供应量(M2)的增速至20%以下。

　　张斌分析称，货币升值预期对中国宏观经济最大的冲击，在于它改变了投资者对银行存款和房地产、股票等其他类型资产价格的预期，从而引发资本市场上的价值重估效应，可能出现严重资产价格泡沫，应当引起监管层的高度关注。由此，他继续推荐其此前提出的“一次性升值10%，其后波动幅度3%的”人民币汇改计划。

　　反之，同为社科院世经所研究员的张明则就“如何避免渐进式升值策略导致的大量热钱流入”提出，中国政府必须一方面加强对违规资本流入的管制，增加热钱流入的成本，另一方面必须控制国内人民币信贷水平、通过增加供给的方式把资产价格控制在合理范围内，降低热钱流入的几率。

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