口口相传的1元业绩，突然间变成了三毛七。这就是哈空调(600202.SH)部分投资者的遭遇。

　　 3月30日，哈空调以跌停板开盘，收盘时，仍跌8.13%，跌幅两市第一。

　　 “昨天的东北制药，今天的哈空调！一样的德行。”一位愤怒的股民在股吧留帖。

　　 “真实的情况就是这样，四季度的情况比较差。”哈空调董秘办工作人员回应记者说，并告知记者说，其董秘孙淑玲出差中。

　　 设计

　　 哈空调是国内最大的热电站空冷器、石化空冷器、核点站空气处理机组专业生产厂家和出口基地。

　　 1月15日，平安证券给给予哈空调强烈推荐的评级，目标价30－35元。“依据盈利预测，公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.89元、1.19元和1.50元，复合增长率接近30%。”

　　 1月18日，联合证券业发布研究报告，维持增持评级，预计2009－2011年，公司分别实现EPS0.90、1.07、1.44元，目前股价21.7元，分别对应动态市盈率24.1、20.3、15.1倍。

　　 事实上，早在2009年10月，市场就有传言广泛流传：哈空调的年度业绩接近1元。其时，股价在15元附近。

　　 动态15倍市盈率的优质股票开始随着消息的传播，而记入各个信奉消息人士的股票账户名下。

　　 “年底30元。”其时，有投资者如痴如醉。记者从证券圈内人士了解到，买入哈空调的投资者多在10月后，通过各种传言渠道得知哈空调年报业绩，并大胆杀入。其中，不乏业内专业人士。

　　 陷阱总是美丽的，至少看起来是。

　　 若是根据2009年0.9元、2010年1元以上的每股收益，哈空调的股价确实不高。而其所在的空冷行业，又面临大的发展机遇。哈空调在3月30日之前，是投资者心中的优质上市公司，并且对应了一个很便宜的价格。

　　 三季度业绩报告的出炉，也似乎将年底1元业绩的预期。哈空调三季报披露：每股收益0.61元。

　　 从三季报的每股收益0.61元到年度业绩的0.37元，业绩不仅不增加，反而大幅拉低，这着实让投资者如雷轰顶。

　　 一位从事财务多年的管理人员告诉记者，“这样冲业绩，技术难度并不大，关键是决心和勇气。”

　　 哈空调业绩变脸，让股民们愤怒的另一个重要原因是，为何之前没有业绩快报，没有预警。

　　 然而从实际的业绩计算咬合看，哈空调如此之举，仍然合规。

　　 根据相关规定，同比上年度业绩变动幅度50%以上，就需要发布业绩提示。

　　 哈空调2008年每股收益0.72元，2009年报出的每股收益0.37元。业绩下降幅度为48.75%。

　　 如此精确数字的出炉手段是：哈空调当期实现营业收入10.5亿元，同比下降29.75%；当期收到政府补助减少5800万元，同比降低84.18%，同时公司计提资产减值增加1700万元，同比增加321.97%；

　　 收入下降、政府补助减少、大额计提，三管齐下，哈空调最终爆出了大跌眼镜的年报业绩。

　　 陷阱

　　 “之前几天，听说业绩没那么好，但没想到差成这个样。”一位公募机构人士坦言。

　　 但股东的减持，已经提示这个陷阱的“确定性”。

　　 1月29日、30日，哈空调连续两日发布大股东减持公告。哈尔滨工业资产经营有限责任公司(下简称：哈工业)2010年1月25日至27日，其通过上海证券交易所大宗交易系统减持公司股份1350万股，占公司总股本的3.52%；2010年1月28日再次减持450万股，占公司总股本的1.17%。

　　 三日内，大股东哈工业累计减持公司股票1800万股，占公司总股本的4.70%，哈工业共套现真金白银3.7亿元左右。

　　 左手倒右手。

　　 3月17日，上市公司与大股东签订相关贷款合同，向哈工业借款2亿元。

　　 谁都无法证实，哈工业借给上市公司的钱是不是套现的钱。但逻辑是，哈工业先有了钱，然后产生了借款事实。一切毋需解释。

　　 更重要的疑问是：大股东是否利用对公司的掌控力，提前获知了哈空调的最终的年度业绩，并赶在业绩出台前，大幅抛售股票，实现不正当获利。

　　 而哈空调所在的空冷行业发展背景也不支持业绩变脸的事实，这让研究界开始审视这个公司的其他不可控风险。

　　 “最起码电站空冷的订单与销售是不错的。”一位电力设备行业知名研究员告诉记者，“西北的火电项目应该很不错，核电空冷的发展刚刚开始。它所处的行业前景应是很好的。”

　　 哈空调2009年财报显示，石化空冷占主营业务收入20%，电力空冷为60%，且电力空冷的毛利润为32%，在电力空冷订单没有出现异常的情况下，其主营业务收入的下降显得毫无道理。

　　 伴随着大股东共同进退的则是，中邮系基金。中邮核心成长、中邮核心优选两只基金在2009年12月31日前即有减仓动作，合计减持1000万股。

　　 接盘者为交银系两只基金，交银精选、交银稳健在四季度建仓1600万股。

　　 “之前，这个公司有再融资的打算。股价的下行或许是一种刻意安排。”上海证券圈一位人士猜测说。

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