高手对决，各施招数。

　　相比华夏系基金在抱团而战中，搏资产注入的激进战术，另一基金巨人易方达则更为谨慎，其选择的抱团目标大多属于基本面相对较好的公司。

　　上市公司2009年年报显示，次新股焦点科技（002315.SZ）、价值重估的鲁商置业（600223.SH）、基本面较好的瑞贝卡（600439.SH）和柳工（000528.SZ）皆是易方达系基金集中火力的目标。

　　但相比华夏系基金的高风险高收益，易方达系基金相对稳健的抱团战术，其投资收益也不温不火。

　　“或许这些抱团现象，只是说明易方达讲求价值投资，而华夏关注题材及重组。”一基金业人士认为，这主要是投资风格不同。他表示，海外的基金公司也是如此，有些公司讲求价值投资，有些公司信奉成长理念，这与投资掌门人、公司文化有所关联。

　　控盘焦点科技

　　2009年12月9日，新股焦点科技登陆中小板，此时其前十大股东中，仅有长江养老保险上海企业年金过渡计划一只机构资金。

　　而易方达系基金在焦点科技配售阶段，就已经大举出兵。

　　焦点科技网下配售结果显示，352个配售对象共计获配587.5708万股，易方达旗下的7只基金，包括易方达价值成长、科汇灵活配置、易方达积极成长、易方达增强回报、易方达稳健收益、基金科瑞以及易方达行业领先，共计获配12.9万股。

　　但此后易方达系基金意犹未尽。二级市场上亦开始收集筹码。

　　2009年焦点科技年报显示，7只易方达系基金悉数进驻焦点科技前十大流通股股东榜单。其中易方达积极成长持股70.97万股，占流通股本的3.95%；易方达价值精选持有112.05万股，占焦点科技流通股本的2.42%；此外，易方达行业领先、易方达中小盘、易方达50指数、科汇灵活配置、科讯股票型基金也都纷纷现身。

　　以此计算，易方达系基金共持有焦点科技408.47万股，占焦点科技流通盘的13.92%。

　　而从新股上市到年报截止日期12月31日，不过短短17个交易日，易方达系基金建仓速度之快，亦可显示其目标一致。

　　“在中长线上布局一些股票，在短线上也不放过一些交易性的机会，这样有利于平滑净值的波动”，好买基金研究中心研究员曾令华表示，从基本面着手的价值投资者，以及从市场动量角度投资的交易者，或称为投机者，两者之间事实上可以相辅相成的。

　　而焦点科技在上市当天，涨至高达71.86元，此后三个交易日冲高至81.90元，开始连续跌落，7个交易日跌去18.34%，股价也深跌至61.61元。

　　此后该股触底反弹，到2010年1月15日，又走出一轮行情，股价也一度回到77.90元的高位。

　　以易方达建仓时，17个交易日的加权均价计算，其建仓成本大致在73.48元，相对目前收盘价，几无获利。

　　易方达系基金对次新股的追捧，并非只有焦点科技一家。

　　神州泰岳（300002.SZ）2009年年报显示，易方达中小盘、易方达积极成长、基金科瑞3只易方达系基金，也出现在其前十大流通股股东之列，分居第二、第六和第八位。虽然持股量仅为21.27万股、14.05万股和13.56万股，但神州泰岳上市以来的涨幅已经接近50%，其180元左右的股价，使得易方达系基金的持仓市值也有8800万元之多。

　　而无论是电子商务领域的焦点科技还是通讯领域的神州泰岳，其良好的基本面都是易方达系基金大举进驻的理由所在。

　　焦点科技2009年年报显示，该公司实现营业收入2.3亿元，同比增长34%，净利润9100万，同比增长21%，对应EPS为0.78元。

　　虽然相对于其目前的股价，市盈率也将近百倍，但市场对其“小阿里巴巴”的成长前景仍颇为看好。

　　光大证券在其报告中表示，在行业复苏周期和上市刺激作用的双重带动下，焦点科技2010-2012年收入复合增速有望达到40%，净利润增速可达33%，其中2010年净利润增长接近40%。“虽然我们对公司的长期竞争力持谨慎态度，但是认为未来三年高增长有保证。”

　　深陷鲁商置业？

　　另一个为易方达系资金关注的是鲁商置业。

　　2008年12月，ST万杰以每股5.78元的价格向鲁商集团等增发4.6亿股，用于购买商业房地产100%、银座地产100%、银座合智100%、鲁商置业100%、泰安银座87%以及东营银座85%股权。

　　而上市公司基本面也为之一变。借壳前公司主营业务为化纤、热电、医疗等，且连年亏损；借壳后，实际控制人变更为山东省国资委，注入房地产土地储备面积达282万平方米，规划建筑面积478万平方米，主要分布于山东省及北京。

　　而正是在重组完成之后，易方达系基金开始布局。

　　2009年三季度，易方达系基金建仓鲁商置业。其中易方达行业领先持有鲁商置业746万股，位居第四大流通股股东；易方达行业精选，易方达策略成长和易方达策略成长2号，分别持有鲁商置业549.13万股、530.33万股和525.65万股，位居第八到第十大流通股股东。

　　而2009年年报发布时，另一只易方达系基金科汇灵活配置增仓412.30万股，以782.29万股的持股量，也出现在第五大流通股股东之位上。

　　此前建仓的易方达系基金也纷纷加仓。其中最为激进的易方达行业领先增仓850.98万股，以1596.98万股的持股量，跃居第三大流通股股东。而易方达策略成长和易方达策略成长2号，也同时加仓180万股。

　　至此，易方达系基金已经持有鲁商置业4395.37万股，占流通盘的比例高达14%，持仓市值超过4亿元。

　　虽然鲁商置业从2008年的3元左右启动，一路攀升至2009年底的最高14.32元，其2009年的涨幅也高达230.59%，但易方达系基金却是被套其中。

　　以其建仓时的2009年三季度计算，该季度鲁商置业的加权均价为10.47元，而易方达增仓的2009年四季度，更是高达12.19元。相比之下，鲁商置业3月35日的收盘价，不过10.75元。以此计算，易方达系基金已经深陷鲁商置业。

　　但鲁商置业的基本面仍颇为坚挺。

　　2009年年报显示，当年度鲁商置业实现营业收入25亿元，房地产收入同比增长39.9%，实现净利润4.39亿元，每股收益0.44元。对比其目前10元左右的股价，25倍左右的市盈率尚在合理范畴。

　　而背依大股东鲁商集团，鲁商置业这一山东省国资委下唯一的地产平台，强势的国资背景也令其在拿地方面游刃有余。

　　鲁商置业目前已经公告的土地储备高达455万平米，93%位于山东，国泰君安在其报告中表示，“公司目前各项目均已经开始销售，未来业绩有较好保障。高盈利项目包括青岛鲁商广场、济南鲁商广场、北京顺义别墅、济南国奥城等。”

　　抄底瑞贝卡

　　早在2008年初，易方达系基金对瑞贝卡就有所涉猎，但真正“围攻”瑞贝卡则始于在2009年三季度。

　　瑞贝卡2009年半年报显示，7只机构资金进驻其前十大流通股股东，易方达系两只基金易方达价值成长和易方达策略成长2号，分别持仓728.36万股和657.44万股，分列第九和第十大流通股股东。

　　但此后两只基金却都出现减持，其中易方达价值成长减持228.36万股，持股量减少至500万股，易方达策略成长2号则退出了前十大流通股股东。

　　而另一只易方达系基金易方达价值精选则异军突起，2009年三季度增仓570.6万股，以1180.25万股的持股量，成为瑞贝卡第5大流通股股东，持有其流通盘的1.91%。

　　2009年四季度，易方达系基金则大兵压境。易方达价值精选再增170万股，攀升至第二大流通股股东。易方达行业领先增仓612.4万股，持仓升至1002.4万股，位居流通股第五位。易方达策略成长2号增仓316.16万股、易方达策略成长增仓384.04万股。

　　由此计算，易方达系5只基金持有瑞贝卡4300万股，持仓市值超过5亿元。

　　易方达大举加仓的2009年四季度，瑞贝卡的加权均价为10.86元，相比3月25日11.85元的收盘价，易方达系略有获益。

　　而在出口复苏的大背景下，市场对瑞贝卡业绩的恢复开始看好，其2009年年报交出的0.2元的每股收益，也被认为是业绩的谷底。

　　基金人士表示，正是由于在选股方式上抱团现象的存在，使同一公司旗下基金表现出来就是“一荣俱荣，一损俱损”，呈现扎堆现象。

　　“要解决这个问题的话，应该是从两个方面”，上海一基金人士认为，第一是产品风格的多样化，比如，专投小盘基金与投大盘蓝筹的基金，所选的股票肯定不一样；其二，是投资风格的细分，基金之间投资方法不一样，看待个股的角度不一样，即使对同一只个股，操作也会不同。

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