事件

　　公布年报，实现营业收入23.47亿元，同比增长36.01％；净利润5.93亿元，同比增长50.14％；每股收益0.97元。拟10转增3股派6元。

　　点评

　　公司四季度业绩大幅回升，全年业绩超预期。四季度收入和息税前利润分别实现54％和102％高速增长，远超出一、二季度受金融危机导致净利下降的负面影响。一季度公司出售了北京银行全部股权，为公司贡献2.67亿元的投资收益，同时公司主营业务利润同比增长52.8％是公司全年业绩大幅提升的主要原因。公司主要产品C、U8增长稳定，U9高速增长，中低端的U6和T系列产品受金融危机影响较大，但下半年销售开始复苏。

　　公司费用控制能力突出，毛利率正常波动。公司2009年设立了16家分公司、44个城市和地区业务部，同时实施了品牌提升专项工程，但销售费用率和管理费用率不升反降，显示较为突出的费用控制能力。由于2009年收购多家公司形成无形资产摊销增加以及软件产品中咨询费和外包比重的上升，导致软件产品毛利率下降2.5个百分点。未来公司仍可能因并购增加无形资产，但在U9基本成型后咨询费用会出现一定的下降，预计未来公司软件产品的毛利率应维持在95％左右的水平。民证1分2分3分4分5分

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