从3月24日起，包括中信证券、海通证券、光大证券和国泰君安等在内的首批融资融券试点证券公司旗下的试点营业部已经开始受理投资者融资融券业务申请。紧随其后，广发证券和国信证券也分别在25日和29日开通开户申请业务。

　　根据目前进度，业内人士预计在未来一至两周内试点券商就能开出融资融券交易第一单。在新业务即将正式推出之时，此前对于中国投资者较为陌生的融资融券已经展现出清晰轮廓。

　　首单交易有望月底启动

　　3月19日，中国证监会公布了首批6家融资融券试点券商名单，分别是国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券。随后，沪深两交易所22日发布公告称，自2010年3月23日起接受试点会员融资融券交易权限申请。

　　对于试点券商来说，办理工商登记变更，并在变更后将向中国证监会申请换发经营证券业务许可证成为重中之重。获得试点资格的证券公司只有在取得了新的经营证券业务许可证后，才能及时启动融资融券业务。

　　根据中信证券24日发布的公告，公司此前已经收到中国证监会《关于核准中信证券股份有限公司融资融券业务资格的批复》，同意公司变更业务范围，增加融资融券业务。截至23日，公司已完成工商变更登记及公司章程修订的备案工作，同期换领了新的营业执照。根据新的营业执照，中信证券向证监会申请并换领了《经营证券业务许可证》，经营范围增加“融资融券”。至此，公司融资融券业务工商、监管报备工作全部完成。24日起，公司正式开始受理投资者融资融券业务申请。

　　光大证券表示拿到业务许可证后，24日正式接受客户的申请，该公司共有19家试点营业部将首批开展业务；国泰君安表示，23日拿到证监会的业务许可，24日有客户进入开户程序；海通证券也透露，融资融券开户时间为24日。

　　在首批6家融资融券试点券商中，广发证券和国信证券的节奏稍慢。广发证券表示将在完成工商和监管报备后再开展开户工作，预计25日正式开门迎客；国信证券则表示，首批15家营业部从23日起已开始接受客户申请和进行征信工作，预计在29日正式开户。

　　对于希望参与融资融券交易的投资者来说，在一般情况下，试点期间申请从事融资融券交易应满足在该券商开户时间不少于18个月、账户资产总额不低于50万元的要求。

　　另据了解，本周末还将进行融资融券联网测试，此次测试与此前测试不同在于，将允许已经成功开户的投资者参与其中。据知情人士透露，监管层有意在本月31日正式启动融资融券的首单真实交易。

　　融资利率为7.86% 融券费率有浮动

　　根据记者了解到的情况，在首批6家试点券商中，融资利率一般为7.86%，而融券费率则有所浮动，相互间并不一致。

　　在 试 点 期 间 ，国 信 证 券 将 融 资 利 率 定 为7.86%，融券费率定为9.86%。标的证券单只成分股的折算率最高为0.6，最低为0.3；海通证券融资利率和融券费率均定为7.86%。在标的证券中，单只成分股的折算率最高为0.7，最低为0.4；广发证券融资保证金比例为不低于60%，融券保证金比例不低于70%，融资业务的利率是在同期贷款基准利率基础上加一定的浮动利率；中信证券工作人员也透露，试点期间融券费率有望在9%-10%之间。

　　据业内人士介绍，按照国际惯例，融资利率一般较同期贷款基准利率高3个百分点。目前，央行6个月以内(含6个月)的短期贷款利率为4.86%，上浮3个百分点后7.86%的水平与国际惯例接轨。

　　在客户的信用额度方面，广发证券则表示，客户的融资融券信用额度的高低，取决于客户的信用等级及可提交的担保物的种类及数量。客户参与融资融券业务提交的保证金不得超过其个人金融总资产的1/2或全部资产的1/4。

　　光大证券股份有限公司总裁徐浩明向记者表示，光大证券将针对客户提供的征信材料给予适当的评价，并依据评价结果给予客户信用级别，信用级别与初始保证金比例、融券上浮保证金比例、授信系数挂钩，做好投资者适当性管理。而上海另外一家证券公司融资融券部负责人也表示，该公司将从投资者此前的交易习惯、交易规模等方面进行投资者适当性管理。

　　试点期总规模或在500亿元以下

　　作为中国资本市场中的一项重要金融创新，融资融券试点在推出初期的业务规模引人关注。在首批6家试点公司中，海通证券和光大证券已经分别公布融资融券试点阶段的业务总规模，分别达到80亿元和50亿元。根据中信证券年初展开的一项融资融券业务需求调查显示，客户融资融券需求在100亿左右。

　　此前，中国证监会在《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》中严格要求试点券商使用自有资金和自有证券从事融资融券业务，其中用于融券业务的自有证券必须是金融资产科目内“可供出售金融资产”项目下的标的证券。

　　对此，中国证券业协会专业评价委员会专家、东方证券融资融券业务总部总经理刘毅对记者表示，根据首批试点的净资本金规模估算，融资融券业务初期总规模在500亿元以下。

　　而从融资、融券两种交易看，相对于可以利用杠杆借钱买入证券的融资交易，可以从证券公司借入证券卖空的融券交易的规模可能较小。徐浩明认为，目前监管部门对用于融券的券源有严格的规定，试点期间，证券公司只能将自营证券中可供出售的金融资产作为融券券源。从目前首批6家获批试点券商的情况看，融券业务的规模并不大，对市场影响有限。而刘毅也表示，在业务试点阶段，融券规模由于券商持有的自由股票不多，可能会较融资的规模更小。

　　国泰君安证券研究所证券行业首席分析师梁静表示，从未来业务的实际情况看，在融资融券试点业务中，融资规模要占相当大一部分。

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　　何为融资融券

　　“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有像深圳证券交易所和上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

　　具体来说，融资是借钱买证券，通俗的说是买股票。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。

　　融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

　　什么投资者可以参与交易

　　根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》(以下简称《管理办法》)的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。

　　对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。

　　融资融券开户流程

　　按照各试点券商制定的融资融券资格申请流程，符合开户条件的个人客户首先必须提交基本的申请资料———包括融资融券业务申请表、金融资产证明、个人信用报告等资料。

　　客户在了解融资融券业务规则和业务风险并通过融资融券基础知识测评和风险测评后，还须填写和签署有关融资融券交易的风险揭示书和融资融券合同等文件。

　　此后，券商总部对客户提交的上述资料和签署的相关文件进行资格审查。通过资格审查后，客户还必须到券商指定的证券营业网点正式开通融资融券业务手续。

　　融资融券的投资者还必须分别开立上海、深圳两个交易账户。上述步骤完成后，投资者将担保物转入交易账户，账户被激活，投资可以进行交易。试点机构会将担保比例维持到一定范围并控制，投资者需适时补充担保物，否则会被强制平仓。

　　本版稿件均由本报记者张汉青、杨毅沉北京报道

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