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A股3000点攻防战:震荡市抑或中期调整?

http://www.sina.com.cn  2010年03月16日 03:09  21世纪经济报道

   晓晴

   3月15日,继上周五收跌之后,A股3000点攻防战再度宣告失守。当天,上证指数以1.21%的跌幅收在近一个多月来的新低,终盘收于2976.94点,跌去36.47点。深沪两市全日共成交1331亿元,较上周五萎缩近一成半。

   “政策的相机而动和多元目标决定A股市场或难以走出震荡行情。上周国家统计局公布了2月份主要宏观经济数据,货币增速的拐头下降以及物价的超预期上升,导致市场对货币政策进一步收紧的担忧再度升温。”当天盘后,申万巴黎基金公司有关人士说。

   与此同时,3月16日将发行的今年第十九期央行票据发行量刷新年内高点,超过上周二第十七期央票1000亿元的水平,为1100亿元。此外,本周将有1300亿元3年期央票到期,为到期量最大的一周。

   不过,与主板市场积弱难返形成鲜明对比的是,创业板15日却逆势收高。除上海佳豪停牌外,创业板57只交易个股中,上涨个股多达41只。其中,华测检测当日领涨5.6%。此外,探路者网宿科技红日药业均涨逾4%。

   “创业板一些累计上涨幅度不大的战略性新兴产业个股正在接过市场人气的接力棒。进入3月以来,市场热点正在从‘高送转’类股票向‘新兴产业’类股票转移,一些节能减排、科技股、文化传媒、新能源和新医药类股票涨势突出。”天相投顾分析师王明利指出。

   震荡市或中期调整?

   随着上证指数失守3000点心理关口,市场相关人士对于未来A股市场运行趋势观点的分歧开始显现。

   东海证券策略分析师董高峰认为,市场短期依然会受到政策面不断收紧预期的困扰,短期内股指难以大涨,不过,目前市场的整体估值和权重股的估值状况确实相对合理,下跌空间有限。

   “就目前市场整体的估值水平指标而言,沪综指2010年动态市盈率只有17倍,银行股2010年动态市盈率只有11倍,PB不到3倍,短期下跌空间确实有限。”董高峰称。

   “鉴于2月份通胀数据超预期,市场在货币政策紧缩预期下出现短期回调在情理之中。但我们认为可以利用回调之机为二季度的反弹做一些布局。”招商证券策略分析师陈文招指出。

   上述申万巴黎基金公司有关人士称,他们预计在3月份还会再次上调存款准备金以压制银行放贷冲动,马来西亚在上月加息为新兴市场加息拉开序幕,如果该国没有发生大规模资金流入的话,国内加息可能在4月份启动,估计整个二季度或加息两次达54个基点,然后再观察二季度的物价数据,不过,加息应该不会成为这轮调控的常用手段。

   “当前的经济形势下,希望经济继续上行,必然招致大幅度的宏观调控,而当前的A股市场已部分反映了宏观调控带来的负面影响。”该人士表示。

   陈文招则认为,从当前市场表现的结构性特征看,未来的市场趋势将主要取决于经济周期以及周期性行业表现。由于主题投资相关的行业估值已经充分反映了政府调结构的动向,而周期性行业估值相对较低,因此,市场能否回升关键取决于经济回升的动向以及周期性行业的景气态势。

   不过,国信证券分析师赵谦则坚称,市场是中期调整而非平衡震荡,这一格局将至少持续到CPI见顶回落之时(最早在7月份)。

   针对最新公布的宏观数据,其认为,对于股市而言,最重要的是资金面以及经济先行指标的变化,而目前先行指标已经明确开始放缓。从逻辑上来看,首先是房地产调控政策出台,导致房屋销量同比增速下滑,然后影响到开发商的投资信心,导致房地产新开工面积增速放缓,并继而影响到房地产投资以及城镇固定资产投资。

   创业板走势背离

   值得一提的是,在同期大盘重心呈震荡下移的同时,创业板却延续了上周的上升行情,多数个股逆势逞强,使得创业板个股行情与主板市场背离的现象进一步深化。

   截至上周五收盘,创业板流通市值加权平均周涨幅4.01%;周换手率45.96%,逐周上升;周成交金额继续放大至219.39亿元。

   以百元高价股为例,截至15日,随着创业板个股红日药业逆市走高,重新回升100元上方,沪深两市百元股已扩军至九只。其中,创业板个股占据三席,中小板则拥有多达五只百元股,而主板市场中仅有贵州茅台一枝独秀。

   世纪证券高级研究员吕丽华表示,“在担心加息预期和调高利率等利空传言下,加之市场风格转换仍在博弈中,中小盘股依旧是活跃资金集中地。”

   天相投顾分析师王明利称,目前创业板热点开始显现转移迹象。作为创业板行情启动的催化剂,对创业板高增长和极具吸引力的利润分配方案的预期,已经开始体现出其消极的作用,成为影响创业板走势的一个不确定性因素。其市场表现为现实与高预期之间的落差,需要一定的时间和空间去消化。

   从上涨的动力来看,年报因素依然是近期创业板走强的重要支撑力量。目前,高增长、高送配已经成为投资者的普遍预期,并成为支撑个股股价短期走势的重要因素,当这种预期落空后,股价就会面临巨大的回调风险。例如网宿科技与朗科科技,由于业绩较差,使得股价长期跑输指数,钢研高纳特锐德由于利润分配预案差于投资者预期,在分配方案公布后,股价也纷纷下跌。

   “在创业板投资者分布结构中,机构投资者的比重依然偏小,对短期内投资收益的追求,使得创业板个股股价更容易受到利润分配方案的干扰。”王明利指出,“随着创业板不断扩容,估值水平逐渐向合理区间回归,加上机构投资者的陆续进入,个股长期成长能力将会在股价中体现得更加充分。”

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