晓晴

　　 3月11日，广钢股份(600894.SH)的强劲走势与两市大盘的软弱无力形成了鲜明的对比。

　　 当天，广钢股份以8.02元稍稍高开之后，股价便开始一路上扬，早盘10时左右便被强大的买盘推至了涨停板，后市虽然打开了涨停，伴随成交量也急剧放大。但终盘仍以6.16%的涨幅居沪市涨幅榜第七位，收于8.44元，股价也创下近两年多来的新高。

　　 而此前披露的2009年报显示，以明星基金经理王亚伟为代表的华夏系基金对其不离不弃，一直持有坚守至今。广钢股份为何会成为众人眼中的香饽饽？

　　 本报记者通过多方了解得到的信息是，背后的真正原因或与公司重组进程的加快密切相关。

　　 “继前期工作完成之后，今年上半年广东钢铁集团湛江项目有望正式开工。广东省政府和宝钢集团也一直在积极推进此事。”有知情人士告诉本报记者。

　　 对此，湘财证券研究员王攀表示，随着钢铁行业逐步回暖和业务的拓展需求，2010年宝钢将加快湛江钢铁项目的建设，但此项目又是以关停落后产能为前提，因此客观上有加快对广钢实质性重组的要求。

　　 “此前，国家发改委已经批准了湛江项目的前期准备工作，正式开工建设的话，还必须再次得到国家发改委的审批。”上述人士称。

　　 本报记者了解到，在国务院批准实施的《珠江三角洲地区改革与发展规划纲要》中，列入《纲要》的63个重大项目中，湛江钢铁基地位列第一。

　　 王亚伟坚守

　　 值得一提的是，广钢股份股价的大幅飙升与公司业绩相比反差甚大。广钢股份此前公布的2009年年报是不尽如人意，甚至低于市场预期。

　　 “与已披露年报的首钢股份(000959.SZ)、凌钢股份(600231.SH)对比，公司钢铁主业的盈利能力仍然较差，主要受产能关停预期的消极因素作用，公司改善经营的动力有限，影响了公司该部分业务的盈利表现。”国海证券分析师张新平指出。

　　 广钢股份3月5日披露的2009年报显示，2009 年公司实现营业收入60.73亿元，同比降低18.74%；实现利润总额0.36亿元，同比增加10.02亿元；实现净利润0.37亿元，同比增加10.04亿元；实现每股收益0.049元，每股经营活动产生的现金流量净额-0.62 元/股。

　　 值得一提的是，公司2009年公司收益主要来自于钢材主业。公司公告显示，公司收入主要来自于主业钢铁制造业——圆钢螺纹钢，占公司总收入的87.78%，并且贡献了104%的毛利。

　　 “钢材贡献毛利较高主要是因为公司产品结构中的圆钢螺纹钢正好是国家投资政策拉动消费的主要品种。”山西证券分析师刘俊清表示。

　　 “由于钢铁业产能过剩、市场供大于求，原材料价格涨幅较大，公司在2010年的经营压力更大。”刘俊清称。

　　 不过，本报记者注意到，华夏系旗下基金并没有因为其业绩不尽如人意而撤退。广钢股份2009年年报显示，公司前十大流通股股东中，华夏系就占据了三席。其中，华夏大盘、华夏策略以及华夏红利分别持股1400万股、500.00万股和429.06万股未变，位列公司前十大流通股股东第三、五和六位。

　　 有市场人士指出，王亚伟向来以捕捉资产重组概念股出名。显然，王亚伟坚守至今与广钢股份的重组预期不无关系。

　　 土地增值

　　 王攀指出，尽管在兼并重组过程中公司未来如何定位将具有较大的不确定性，但不论是成为潜在的壳资源，还是被纳入宝钢系发展规划，对公司来说都将是极大的利好。

　　 此外，国家为加快实施行业整合、优化行业结构模式而制订的钢铁行业兼并重组指导意见即将颁布，这也将推动此利好的兑现。

　　 刘俊清称，“实际上，由于公司建成于上世纪50年代，系统设备晚期故障较多且不可预测，公司生产将受到技术、环保等因素的影响，在行业中的竞争优势不大。”

　　 在2010年举办亚运会和广州整体发展的规划下，广东省将结合湛江钢铁的项目建设淘汰省内落后炼钢能力1000万吨，广钢股份或借亚运会的东风，淘汰全部炼铁、炼钢和轧钢项目，于2010年度提前结束生产。

　　 因此，由于公司重组带来的土地增值效益或许是市场热捧的重要原因之一。在发改委和市政府的规划体系下，广钢股份原有钢铁产能将被完全淘汰并从广州市区搬迁出去。

　　 届时，公司所在荔湾区厂区将会节约出138万平方米的土地。由于该块土地位于珠江边的鹤洞大桥西面，是广州市仅剩的大型江边地皮，已由原来的工业用地调划为综合建设用地。

　　 目前，此块土地在公司资产负债表中以土地使用权计入无形资产，现摊销后账面价值为4471万元，折合每平米仅32.4元。

　　 王攀测算，按照广东省最新公布的基准地价，广州中心城区的商业用地平均价格达6267元/平方米。依此价格计算并考虑所得税，公司该块土地价值达到86.48亿元，假设公司享有其中60%的权益，将获得38.9亿元的净利，贡献EPS5.1元，此举将为公司带来巨大的额外收益。

　　 此外，公司另在开发区还有一幅16.5万平方米的土地（1996年买入），现账面成本摊销到4843万元，每平方米仅35元。

　　 不过，张新平认为，土地增值的实现要受两方面因素的影响：一是国务院推动钢企跨区域重组的力度，二是广东省国资委对广钢股份未来的定位。

　　 从目前的情况来看，这两方面都存在极大的不确定性，兼并重组必然会涉及员工的人员安置、利税分配等问题，而广钢股份未来走向的模糊更加深了前者的解决难度，但同时也给投资者留足了巨大的想象空间。

　　 “广钢股份要跳出钢铁股的概念，要把它看成是一只壳资源股、资产重组概念股。”上述知情人士直言。

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