□ 本报记者 夏 青

　　昨日，中国物流与采购联合会发布最新PMI数据。数据显示，2010年2月PMI为52.0%，环比下跌3.8个百分点，该指数已连续12个月位于50%的临界点之上。业内研究员普遍认为，这显示制造业经济总体保持增长趋势，但增速放缓。数据下滑也传递了经济健康运行的信号，有利于政策后续平稳，这对股市来说是一个利好消息。

　　2010年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为52%，比上月回落3.8个百分点。此外，从11个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存指数持平以外，其余各指数均有所回落。其中，生产指数、新订单指数、采购量指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过6个百分点。从指数水平来看，积压订单指数、产成品库存指数、进口指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数和从业人员指数略低于50%，其余各指数继续保持在50%以上。

　　据路透此前的调查结果显示，有10家机构预测2月PMI数据将低于1月，昨日公布的数据已经证实预测，不过数据的下滑幅度大于预期。

　　申银万国研究员认为，考虑到2月份春节因素影响，经季度调整之后，1月份PMI为57.19%，2月份PMI为54.17%，比上月回落3个百分点。从2009年3月开始PMI指数已经连续12月高于临界值50%，显示经济仍在扩张，但扩张的势头有所减弱。此外，生产指数与新订单指数与滞后4个月的工业增加值同比增速相关度最高，预计1季度工业增加值仍有较好表现。

　　上海证券宏观经济研究员李剑锋表示，数据回落的主要原因还是，目前处在经济“U”型的反转后期，经济发展的进程比从底部反弹要缓慢的多。另外，是由于刺激政策的退出，对周期性行业影响较大，此前预期的经济结构调整的的动作已经开始，幅度也比预期的大。不过现在这样的下滑的幅度对整个市场的冲击应该不会太大，毕竟数据还是保持在50%的临界点之上，大家对经济会继续向上发展的信心没有改变。

　　国都证券宏观经济研究员冯翔认为，2月的PMI数据基本上相当于正常水平，去年12月与今年1月保持在57%以上的高水平是不正常的。这是经济出现过热状况。随着去年“保八”顺利完成任务，今年的经济增长就会更偏向于“调结构”，保证质量。通过最近的政策调整，包括货币政策的一系列动作来看，政府希望能把经济从短期过热拉回到正常轨道上。2月的PMI指数部分的反映了这些动作获得的结果。

　　他还认为，PMI数据下滑的情况其实是传递了经济健康运行的信号，对股市来说也是一个好消息，可以缓解大家对短期内政策频出的一个担忧。因为，如果政策发现达到预期的效果，并使经济向预期的方向发展，未来政策出台的力度和频度就会有所下降，减缓全面紧缩的步伐。

　　南京证券研究员也认为，整体来看，尽管政策面依旧是利空不断，不过在经历最初的非理性恐慌之后，市场对于货币政策退出的预期开始逐步趋于理性。PMI数据增速正在趋于平稳，环比有所放缓，这有利于后续政策的平稳。

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