孟斯硕

　　国家统计局昨日公布，1月CPI同比上涨1.5％，较上月略有下降；PPI同比上涨4.3％，自去年12月首次转正后，连续第二个月出现正增长。

　　虽然CPI同比增幅较上月趋缓，但是专家认为，这并不改变CPI总体上扬的走势，年内通胀压力仍然存在。

　　食品和居住价格助推CPI

　　数据与此前市场预期基本一致。此前市场普遍预期，1月CPI涨幅将达到1.8％，PPI涨幅达到4％。

　　“随着1月份后半月暴雪严寒天气因素的逐渐消退，食品涨价对CPI的拉升作用减弱，加上2009年1月春节效应导致的同期较高基数，今年1月CPI同比增速没有继续上月大幅扩大趋势，而是略作停顿。”交通银行昨日发布分析报告指出。

　　统计局公布的数据显示，延续去年年底的走势，食品类和居住类价格依然是CPI上涨的主要推动力，其中，食品类价格同比上涨3.7%，居住类价格同比上涨2.5%。

　　从环比数据看，１月份我国CPI环比上涨0.6％，其中食品价格上涨1.8％。

　　“预计2010年上半年物价将保持上行走势，一季度物价可能出现冲高态势，2月份CPI在春节因素的推动下，同比涨幅有可能越过3%。”交通银行金融研究中心宏观经济研究员唐建伟告诉《第一财经日报》。

　　对此，中信建投证券夏敏仁也表示认同，他预测受基数效应影响，CPI年内同比最高点将出现在5、6月份，增幅或将达到4.5％。

　　PPI传导CPI影响有限

　　在经济迅速反弹、去年基数较低等因素的影响下，PPI于去年12月份首次转正，并在1月份达到4.3％的增幅。

　　在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨5.5%。其中，采掘工业上涨31.4%，原料工业上涨8.6%，加工工业上涨0.8%。

　　值得注意的是，原材料、燃料、动力购进价格当月上涨8.0%，这与1月份PMI数据中的购进价格指数走势一致。

　　据本月初公布的数据，1月购进价格指数为68.5%，比上月上升1.8个百分点，从2009年4月以来全国购进价格指数已经连续10个月高于50%。这预示着PPI的增速可能也将加快，将继续推动工业企业成本上涨，压缩企业盈利空间。

　　“在CPI的构成中，PPI上涨对CPI的影响比较有限，但是也会有一定的传导作用，一般传导时滞在2个月左右。”夏敏仁告诉本报。

　　货币政策显两难

　　1月份CPI同比增速小幅滑落，可能缓解了市场猜测央行或提早加息的紧张情绪。但是，从货币增长水平上看，通胀压力仍然存在。

　　据昨日央行公布的1月份货币供应量数据，广义货币供应量(M2)余额同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长38.96%，增幅比上年末高6.61个百分点。

　　“M1、M2增速之间的剪刀差仍没有收敛，从货币角度看，通胀的压力仍然存在。”夏敏仁分析说。

　　而如果今年2月CPI涨幅超过3％，这或许将使2010年首次出现实际利率为负的情况，增强市场对于央行加息可能性的预期。

　　但是对于加息的时间点，夏敏仁认为最早也要到二季度。“目前货币当局存在两方面顾忌，一方面害怕过于宽松的流动性会加剧工业领域产能过剩的局面；另一方面，又看到目前外贸形势还不稳定，如果加息可能会影响到经济增长。”夏敏仁告诉本报，“目前货币政策处于两难之中。”