撰写机构:上海证券 报告作者:许瑾

　　继续推荐防御性高收益债券

　　经过前期监管当局的频繁政策调整，可以看到目前银行贷款已经得到有效收缩，部分银行也对房贷优惠政策进行了调整，基础货币过快增长的趋势得到初步控制。春节将至，为了满足节前银行的备付金需求，上周央行公开市场继续净投放资金，达到2140亿，，央票发行利率也继续企稳，且没有进行正回购操作。经过3周的净投放后，目前货币市场资金比较充裕，但由于备付金压力较大，银行融出资金冲动较小，预计近期回购利率会维持在高位，跨节的利率水平有所上升。