撰写机构:光大证券 报告作者:赵磊

　　音响及扬声器产品将受益于终端需求的高速增长

　　多媒体消费电子及平板电视用音响设备占到公司总收入的85%，是公司收入的主要来源。而从全球市场来看，PC、手提电脑等终端产品及mp3、mp4等消费类电子产品在未来的需求仍将持续增长，其中PC的年均增速约为10%，手提电脑的年均增速约为25%；此外，DisplaySearch预计2010年全球液晶电视销量同比增长22%。终端需求的大幅增长将为音响及扬声器等声学产品的需求带来强有力的拉动。

　　按增发后最新股本摊薄，预计公司2010年EPS0.55元，2011年EPS0.74元。

　　当前股价对应2010年28倍PE，对应2011年20倍PE，在行业内处于较低水平。

　　考虑到公司未来三年利润复合增速有望达到35%，我们给予公司2010年35倍合理PE，目标价19元，维持09年四季度以来对公司的“买入”评级。

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