撰写机构:中投证券 报告作者:周锐

　　科博肽注射用原料药批文独家享有。科博肽是一种从眼镜蛇毒中提取的多肽类药物，南诏药业是国内首家获得该产品生产批文的企业，目前具有科博肽注射剂型批文的企业还有河南欣泰、吉林辉南辉发和梧州制药等3家，但注射用原料药的批文为南诏药业独家享有；

　　该产品在肿瘤镇痛方面可替代吗啡等阿片类药物。科博肽在镇痛方面与吗啡、杜冷丁有协同效应，在晚期癌症镇痛方面可替代吗啡等阿片类药物，在细分领域未来具有较大的市场扩展空间；

　　公司未来还将收购或代理新的品种，产品梯队日益丰富。益佰制药依托自身强大的营销队伍，在代理海南长安制药的洛铂和东阿阿胶的EPO、瑞利通和白介素之后，还在积极争取收购和代理新的品种，预计在心血管和骨科方面有可能有新的突破；

　　中药注射剂市场回暖，新品获批可以期待。随着中药注射剂审评的重新开始，公司的清开灵冻干粉为唯一一个清开灵冻干粉剂型，荭草注射剂是国家重大新药创制专项，未来逐步获批可以期待；

　　维持强烈推荐评级。在不考虑公司新产品上市的前提下，我们预测益佰制药09-11年EPS分别为0.55、0.75和0.99元，目前估值还处于医药板块低端，如果公司新产品能够在2010年上市，公司未来业绩增长将超过预期，维持强烈推荐的投资评级。

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