撰写机构:银河证券 报告作者:李鹰鹏
恒瑞医药发布2009年年报:2009年,公司实现营业总收入30.29亿元,同比增加26.60%,归属于上市公司股东的净利润6.65亿元,较上年同期增长57.34%,每股收益1.07元,扣除非经常性损益后每股收益0.94元。董事会提议以2009年末总股本620,743,220股为基数,向全体股东按每10股派送现金1元(含税),每10股送红股2股。
DCF(WACC=7.99%,g=3%)估值为62.74元;由于恒瑞医药的优秀质地,我们认为公司应继续享受估值溢价,12个月内给予2010年40-45倍市盈率,合理估值为52.80-59.40元。
综合考虑绝对和相对估值结果,我们维持“推荐”评级,12个月内合理价值将达到52.80-62.74元。