撰写机构:中金公司 报告作者:邢自强

　　数据前瞻：预计1月份出口同比增速攀升至20%，进口同比增长90%。我们维持CPI同比1.6~2.0%，PPI同比4.5%的判断，但CPI通涨趋向于预测区间低端的可能性更大。新增贷款1.5万亿左右，M2增速回落至25.8%。尽管1月份CPI仍相对温和，但我们预计2月份CPI将达到2.5%以上，2季度末则达到4.5~5%，货币政策较早作出反应更能起到抑制通胀预期之效。

　　中国汽油消费结构显示，09年中国汽油消费大幅低于汽车销量增长并不矛盾：近来海外市场有观点认为09年中国汽油消费仅增长13.1%，而汽车销量却强劲增长45.4%，从而推断09年中国汽车消费强劲增长的数字背后可能有水分。我们认为该观点有失偏颇。中国汽油消费结构表明，私家车和政府公车汽油消费占比不到1/4，尽管汽车销量爆发性增长可能带来相应汽油消耗强劲攀升，但09年受外需低迷沉重打击，与出口密切相关、且占汽油消费近70%的仓储运输以及工业生产表现低迷，从而拖累总体汽油消费增速不及汽车销量增长。源于内生性因素，我们重申对于未来中国汽车消费的可持续性较有信心：中国中西部地区汽车消费进入爆发性增长期（预计2011年中西部人均GDP将达到轿车价格1/4），以及最近几年中西部地区的基础设施投资明显快于东部，都将刺激当地未来的私家车购买需求。