重组“言必称煤”

　　由煤炭企业担当重组方实施借壳上市，河南义马煤业集团借壳欣网视讯的案例有众多先例可循。甚至可以说，在借壳重组的市场上，有着上市需求和雄厚实力的煤炭公司是那些亟须脱困的上市公司的首选，特别是那些“问题公司”对重组方“言必称煤”。

　　当年的“问题公司”草原兴发在走到存亡边缘后，中粮集团、上海烟糖、娃哈哈等都曾经传言要介入重组，但最后均放弃，共同的原因是公司负债太多，实际资产不足。最终拯救了草原兴发的是平庄能源。除了注入5个效益较好的煤矿外，平庄能源还承诺未来注入元宝山露天矿和白音华矿，并承担了草原兴发逾10亿元的债务以及百余起官司。

　　无独有偶，当年长风特电苦苦寻觅重组方时，先后与赫赫有名的房地产公司河南建业集团和广州英华集团深入接触，但受让方考虑到公司退市风险极大而退出重组。在后来的三个重组意向方福建圣农发展有限公司、山西南娄集团股份有限公司和靖远煤业有限责任公司中，大股东最终选择了同在甘肃的靖远煤业。毫无疑问，除了将壳资源保留在省内之外，大股东更加看好煤炭公司的实力。天宇电气则将美锦能源的借壳与股改结合，注入了100万吨焦炭产能。

　　山西煤炭整合为寻找实力雄厚重组方的“壳公司”和业绩不良寻求转型的公司带来良机。山煤国际能源集团股份有限公司把上市的“壳目标”瞄上了央企，借中石油剥离旗下辅业中油化建之机，一边收购煤矿，一边迅速在1年时间内完成重组借壳整体上市。而一直想在IT产业之外寻找新的利润增长点的太工天成在尝试了“焦炉气甲醇汽油”（煤制油）和煤化工后，成为山西煤炭运销集团有限公司重组上市的平台。

　　联合证券分析师阮超对中国证券报记者表示，参与重组借壳比较多的行业通常景气度比较好，近年比较集中在采掘业和房地产比较多。煤炭等采掘业公司资本密集，实力雄厚，而房地产公司受政策制约IPO难度较大，借壳需求大，此两类公司在借壳上市活动中比较活跃。

　　分析人士指出，从过往案例来看，卖壳的公司通常面临经营困境，业绩不好或寻求转型，有的甚至官司缠身，一般企业难免“望而却步”。但对于财大气粗的煤炭公司来说，自身雄厚的实力无疑是解决这些问题的良方，只有煤炭公司才有底气敢借这样的“壳”;另一方面，以上市公司为平台进行重组成为各地煤炭资源整合的要义，借壳上市的成本大大低于IPO，无疑增加了双方“一拍即合”的几率。

　　而这些上市公司被煤炭公司借壳消息公布后，无一例外地出现股价连续涨停，充分表明市场对“煤老板”的雄厚实力和诱人前景的看好。而各地风起云涌的煤炭资源整合使更多煤企存在上市预期，资本市场对可“配对”的“壳资源”产生充分的想象。

　　高景气引发追捧

　　在钢铁、电力的需求拉动下，煤炭行业景气度近几年蒸蒸日上。从2007年开始，煤炭市场价格打破了前两年的盘整期，进入上升通道;2008年上半年的快速上涨，更是令煤炭企业都赚得盆满钵溢。尽管受金融危机影响，2008年下半年开始煤价快速回落，但这波降价并没有令煤价回到2008年以前的价格。根据wind提供的数据，自2005年以来，秦皇岛港煤炭价格最高上涨147%，当前煤价也比2005年初上涨了96.5%。

　　市场煤价走高成为煤炭企业业绩增长和高收益的保障。2009年前三季度，以煤炭为主业的上市公司没有一家亏损，各公司的净资产收益率均在半年报的基础上有所提高，而且一至三季度环比逐季走高，显示出行业持续向好。据中证研究中心测算，煤炭开采类(申万二级行业)上市公司前三季度每股收益(整体法)为0.7732元，在全部81个二级行业中列首位;而净资产收益率为12.89%，名列第7位。

　　据Wind统计，目前沪、深两市只有25家公司属于申万煤炭开采行业，却有48家公司主营产品包括了煤炭，另外还有22家公司的经营范围包括煤炭开采、洗选、销售等。从2001年至今，有72家公司购买过煤炭资产，其中，2001年到2006年有16家，2007年至今有56家。而二级市场上，有煤炭资产注入的上市公司受到资金追捧也并不罕见。

　　在公布被义煤集团借壳的方案复牌后，近日欣网视讯连续3个交易日上封涨停板，在弱市中很是惹眼。

　　“触煤”即涨，煤炭业的持续景气令煤炭资产在资本市场上备受追捧，不仅欣网视讯卖壳煤企、原中油化建变身山煤国际，更多的上市公司出于平抑成本或分享煤炭业利润高增长等考虑也纷纷“触煤”、“抢煤”。

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