银河证券：估值中枢下移 寻找相对安全边际

　　基于2009年春节及金融危机导致的低基数效应、12月份美国服饰零售增速改善，市场对2月10日公布的出口数据存在较高预期，考虑到上月增速，我们认为1月份纺织品服装出口增速快报数据如果不超过8％，很难对出口股股价形成利好。这种可能性出现的概率相对较小。

　　由于整体市场估值中枢下降，相对于整体A股，前期相对抗跌的纺织板块及品牌服饰类上市公司估值溢价大幅提升，行业估值压力日益显现。我们认为纺织板块存在估值中枢下移压力，2月份给予行业中性评级。

　　由于追求相对收益率，我们建议从股票相对安全边际的角度寻找投资标的，即估值相对合理、偏低的公司，基于此，选择雅戈尔、七匹狼、鲁泰A、报喜鸟。

　　（银河证券 马莉）

　　 电力

　　 申银万国：

　　等待电价改革事件性的催化剂

　　近期电荒频现，目前全国电厂存煤天数仅为9天，已接近了2008年年初冰灾时期水平。此次电荒除了受来水不好影响之外，发电企业在09年盈利刚刚有所恢复却又面临煤价继续上涨的背景下存煤意愿不足也是重要原因。我们认为，电荒的爆发有望加速电价改革的推进。发电企业2010年一季度业绩风险已有所释放，同时将逐步迎来上调电价预期，目前进入战略性增持阶段。

　　我们依旧看好盈利确定性强、具备足够安全边际、未来有望受益于低碳排放要求的提高及股指期货推出的大市值水电公司长江电力。国电电力未来向以水电、风电等清洁能源领域的发展趋势明确，其权证在2010年5月完成行权的可能性较大，从而带来较为确定的投资机会。

　　（申银万国 余海）