■ 技术派

　　近期美国对中国商品实施反倾销的报道频现报端，中美贸易摩擦再次升级。投资者必须看到，当前市场最大的压力，其根源来自于中美对峙。

　　一个大国的崛起，从来不是一帆风顺。美国二百多年的发展史，就是战争史。自美国建国起的独立战争、南北战争，到两次世界大战、朝鲜战争、越战、海湾战争。从导致苏联解体的冷战，到导致日本衰退的广岛协议。美国从来不吝于对任何挑战其利益的国家倾泻炮火，或者展开严酷的金融贸易战。而快速发展的中国，已经成为世界前三的经济体。从历史趋势上看，中国有可能恢复成为占世界GDP总量40%的全球最大经济体，但这正是美国绝不允许发生的事情。

　　近期，美欧联手在哥本哈根试图强行推动回避美欧历史责任，却由“国际”监督与核查的减排标准。其实质是以减排为名义，抑制发展中国家的发展。中国当然不会接受，于是美国的“反倾销”大棒立刻举了起来。产生摩擦在所难免。

　　民族复兴不是别人赏赐的。中国历史上的所有盛世都是硬拼得来的。靠南宋、清末割地赔款的那一套换不来国家繁荣。但是两虎相争，必有一伤。一旦中美对峙无论胜负，期间经济承受压力是必然的。

　　如果在这个假设下审视A股，就会发现“软肋”所在。银行股是目前支撑大盘的定海神针。银行股的总利润占所有上市公司的四成。银行股若有不测，则大盘必下跌。但是银行股的利润来自于超高的存贷利差，以及坏账威胁下的贷款增长。这两个因素，在中美对峙的时期都有隐忧。出口若在美国压力下停滞，国内经济受挫，则投资拉动仍将继续维持。政府投资的增加推升资产泡沫与通货膨胀，推高存款利率而缩小存贷利差，并且增加坏账。银行是杠杆经营的，坏账一旦大幅度增加，银行连本金都不保，哪里还有增长。所以形势不容乐观。

　　近半年来，银行股已经走上了漫漫熊途，虽然看上去已经跌到年线附近，而且市盈率是“那么的低”。但是投资人就是不买，看来担心银行的不止一个人。恐怕担心中美对峙下的经济形势的人也不少。

　　□陈宇

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