宋文明，王其明

　　坐等白衣骑士的福记食品并非泛泛之辈。曾凭借一套惊艳业内的“福记垂直化模式”，福记食品坐稳了内地餐饮配送行业老大的位置。

　　2004年12月登陆香港联交所后，福记食品凭借其商业模式和经营思路，为无数基金所宠爱。2007年，福记食品创办人魏东以50亿元财富登上胡润富豪榜，排名148位——请注意：从创业时的一文不名到位列百富榜，魏东只用了大约5年时间。

　　这时候的魏东，已经跟投行打得火热，并开始迷上可转换债券（CB，一种可以在特定时间按特定条件转换为普通股票的企业债券）。“如果股价突破换股价，上市公司就不用拿现金偿还可转换债券，这对公司当然是好事；但如果股价下跌，则一定要还现金，这对上市公司是一个巨大负担。可转换债券用得好，对公司加速发展极为有利，反之则可能彻底拖死上市公司。”长期关注福记食品的某证券公司研究员李安君告诉记者。

　　2005年10月，魏东通过摩根大通发行6.2亿港元CB，约定的条件是，若这批CB到期时（2010年）福记食品股价低于10.25元，则公司偿还全部现金，反之债券将全部转换为股票。由于福记食品在二级市场广受追捧，不到一年，6.2亿债券即全部成功换股。

　　尝到甜头的魏东于2006年11月再发第二批三年期共10亿元可换股债券，换股价17.5元。随后资本市场迎来大牛市，2007年年中，福记股价最高时曾达29港元，债券再次全部变为股票。

　　因为希望发展得更快，福记食品需要大量资金用于扩张。因此每次发债所募集的资金，一半被魏东用于兴建食品加工中心，加速扩张，另一半则作为营运资金。

　　2007年11月，福记再发第三批三年期共15亿元人民币可换股债券，换股价定为32.825元，比当时的股价高出32%。但股票市场永远不可能是牛市。一场席卷全球的金融风暴让福记食品股价持续暴跌，最低下探至2 .270港元。换股梦想泡汤，魏东必须在2010年11月前拿出15亿元现金偿还给投资人。2009年10月，因资不抵债，福记食品发布公告称，公司已经向香港高等法院提出清盘申请。据记者了解，在北京的福记食品部分单位，甚至已经发不出工资。

　　现在，福记食品已经平静地等待“被收购”。一度痴迷于资本市场的魏东，遭遇资本反噬，成为资本市场另一个颇为值得玩味的经典案例。

　　由于劳资方面的矛盾，福记食品部分业务目前已经停顿。但记者通过上海福记了解到，目前公司的餐饮业务依旧很火爆，仍能为公司提供很好的现金流，而且餐饮这样的轻资产公司依然受资本追捧。目前，福记食品只是资金链出现了问题，但其资产、管理架构、主要客户资源依旧还在，仍具有较高的收购价值，因此博益咨询合伙人高剑锋认为，福记食品被收购的可能性较大，魏东可能在虎年迎来“福年”，获得转机。