昨日深沪A股终于迎来了报复性反弹，两市双双收出长下影大阳线，上证综指收盘站上3000点。从市场层面来看，当日的长阳是由于短期调整幅度过大、技术指标超卖等因素所引发。就报复性反弹后的市场运行来看，从短期的角度来看，大盘维持反弹的概率较大，但由于多空因素仍处于不时的转变过程之中，而权重股在超跌反弹后能否延续，将直接影响市场走势。

　　从昨日市场来看，之所以能够形成报复性反弹，与多板块大盘股的止跌反弹密切相关，比如钢铁板块中的鞍钢股份（000898）、宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）等，这些品种短期内调整似已进入熊市下跌；有色金属股中的中金黄金（600489）、山东黄金（600547）；石油板块中的中国石油（601857）、中国石化（600028）等。而从近期止跌反弹影响较大的品种来看，非中国平安（601318）莫属，其在业绩增长的影响下，超跌后连续反弹，对大盘止跌出现报复性反弹功不可没。

　　由于指标权重股对A股市场影响重大，决定着股指未来的方向，因此密切关注指标权重股近期能否止跌企稳、震荡反弹，将直接决定A股市场反弹能否延续。从权重股方面来看，金融板块能否延续反弹非常关键，昨日的大涨与金融股全线反弹关联极强。而从金融股的短期市场运行来看，研究认为有两大因素将决定其反弹能否继续。一是成交量能否有效配合。从昨日市场成交量来看，两市成交总和突破2000亿元，但从大阶段来看，这种量能仍然不支持权重股整体走强，量能能否继续放大是权重股能否延续反弹的关键。二是基本面变化。从深沪A股市场历史轨迹来看，中国传统重大节日之前，一般而言很少出台重大利空、利多消息，而从近年来春节前走势来看，大多表现平稳，有的年份还出现一定程度的上涨。但从目前A股市场基本面来看，能够对市场影响的将是经济数据的出台，但从指标预期来看，总体向好，好中有忧的平稳变化将是主流。由于目前世界主要资本市场面临着不确定性压力，即经济刺激政策何时退出也非常关键，这些因素可能会对市场形成阶段性压制。但从中国实际情况来看，经济刺激政策在春节前提前退出的概率较小。如果节前A股基本面保持平稳，那么其阶段内对于权重股反弹延续将是有利的；反之，如果出现重大利空消息，则要小心报复性反弹后的回落。

　　总体来看，从时间与技术因素的角度来说，权重股反弹能否持续的关键是量能与基本面转换。而就目前情况来看，A股市场要形成短期总体性权重股走强，至少要保持两市成交总和2500亿元之上的水平。如果量能不济，则要小心权重股冲高回落，但个别权重股有所表现仍有可能；反之，则可相对谨慎乐观。

　　九鼎德盛首席证券分析师肖玉航

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