一旦中国先于美国加息可能使热钱涌入加速

　　本报记者 魏珍妮报道

　　近日，全球各大央行默契地大议加息，但无一例外选择“按息不动”。作为经济复苏最为“抢眼”的国家，中国国内对加息到来的预期也困扰着市场的方方面面。

　　1月22日，沪深股市一度大幅下挫，但是午后银行股突然发力，引领市场显著反弹，至收盘时银行板块全线收红，建行上涨2.21%、工行上涨1.2%。香港市场银行股收盘前同样开始逆势上拉，带领恒生指数收复大片失地。对于银行股的异动，较多的策略分析师认为，不对称加息的传闻是主因。

　　安邦咨询高级研究员陈和午博士在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“从目前的形势看，加息是有可能的。相比贷款利率，存款利率提升压力较大，而贷款利率，央行其实暂时还可以通过其他手段来紧缩。比如，目前已经采取的措施，加大公开市场操作、窗口指导等等。”

　　中金公司首席经济学家哈继铭则分析，2010年一季度经济将保持强劲增长，CPI同比涨幅将接近3%，二季度末接近5%。因此，连续半年的实际负利率局面将出现。

　　“CPI超过一年期存款利息水平被视为是可能发出加息信号的标志性指标。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，“但究竟是采取只加存款利息的不对称加息，还是存贷款同步提高，对于市场的影响是不一样的。”

　　“不对称加息手段，有利于三方面的政策目标。”广发证券宏观研究员刘朝晖表示，一是有利于体现中央经济工作会议稳定通胀预期的政策精神；二是企业微观层面的复苏不会受到明显抑制；三是对于银行来说，不对称加息属于收窄利差的调控手段，如果启用，将有利于引导银行按照风险对贷款利率进行定价，平抑放贷动能。

　　“我们控制信贷或货币供给的手段非常多，并不一定要借助加息，并且加息向来在我国的有效性（指抑制信贷）不强。”中国建设银行高级研究员赵庆明在接受《中国产经新闻》记者采访时却表达了不同看法。

　　此外，赵庆明也担心地说道，“提高存款利率会强化通胀预期，另外会抑制消费。更重要的是，不应该先于美国加息。中国对主要经济体的利率都是正利差，如果再提高，外汇资金的流入会更多，反而不利于控制货币供应量。”

　　陈和午则表示说，加息强化通胀预期没错，但是通胀预期加剧已经是板上钉钉的事了。至于抑制消费则要看如何理解：加息一方面有利于存款回流，居民的存款利息增加，有助于消费，但另一方面，加息会对房贷、车贷等形成压力，会抑制消费。因此，简单地说，加息就是抑制消费可能并不成立。

　　陈和午分析认为，从现在的形势看，由于美元反弹，资金流出亚洲重回美国短期内是一种趋势，至少是短期内放缓了进入亚洲的步伐。但一旦中国先于美国加息，热钱涌入的速度可能会加快。

　　“随着经济的复苏,今年各国经济刺激措施将逐步退出，如果不能掌握好时机，无法做到有序退出，很可能导致金融市场和资产价格的大起大落，则完全有可能造成全球经济剧烈波动，这种风险不可不防。”同济大学经济与管理学院教授石建勋在接受《中国产经新闻》记者采访时提醒道，全面加息冲击巨大，未来仍然要依靠数量工具和行政手段。