本报讯（记者 何怡）主板公司IPO发行价以区间上限定价的惯例被打破。中国一重今日披露发行定价、网下发行结果及网上中签率。该公司最终发行价确定为5.7元/股，低于发行价区间上限5.8元/股。

　　这意味着打中中国一重新股的股民，中签的部分每股还能退回一毛钱。这在A股历史上还是头一遭。

　　对于没有按照区间上限定价的原因，中国一重发行保荐人中银国际证券表示，由于中国一重的申购日（1月29日和2月1日）A股市场出现了一定幅度的下跌，市场整体估值水平下移。为给投资者提供更多的安全边际，主承销商与发行人还是商定适当低于发行价格区间上限定价。

　　中信建投证券分析师刘杨分析指出，中国一重此次“破天荒”之举和近期市场出现的“破发潮”有紧密联系，面对愈演愈烈的“破发”现象，机构投资者谨慎参与网下“打新”。

　　市场观察

　　新股“破发”愈演愈烈

　　随着2010年以来市场行情急转直下，次新股接二连三地出现“破发”。昨天，大盘股二重重装上市首日大跌4.12%，成为继中国西电之后又一只首日“破发”的新股。

　　统计显示，在2009年以来上市的140只新股中，已经“破发”过的次新股达到14只。

　　而除了中国北车外，其余13只次新股目前仍处于“破发”状态之中，其中中国中冶、招商证券、星辉车模、中国西电四只个股相对发行价的负溢价率都超过了7%。

　　值得注意的是，2009年IPO之冠——中国建筑也濒临“破发”。昨日，该股盘中最低价为4.19元/股，离发行价4.18元/股只有一步之遥。

　　机构网下“打新”热情消退

　　新股“破发”尤其是首日“破发”，这对参与网下申购的机构投资者来说，结果很可能就是大量资金“被套”。面对越来越汹涌的“破发潮”，机构开始谨慎参与网下“打新”。

　　据了解，不少机构在询价过程中也改变了以往“逢股必打”的策略，有选择地参与，并且不像原来那样照着上限去打，而是根据自己认为合理的价格进行申购。

　　以中国一重为例，最终该股网下有效配售对象也仅49家，远低于之前发行的大盘股的平均水平。

　　多家媒体近日也在报道中指出，机构参与新股询价热情消退。

　　《上海证券报》今日报道称，在最近几只新股的询价过程中，机构“一哄而上”的现象几乎已近“绝迹”。与此同时，主力机构基金参与“打新”热情骤降，不少基金开始主动放弃网下申购。

　　投资服务

　　中签部分每股还能退1毛

　　5.8元/股的发行区间上限，最终发行价为5.7元/股，中国重工成为新股发行制度改革以来首只未以发行价格区间上限定价的新股，这对“打”中中国重工新股的投资者而言，意味着中签部分还有每股1毛钱的差价可以退还。

　　据了解，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司将通过各证券交易网点将网上中签申购款的差价部分与未中签的网上申购款同时向投资者退还，直接打入申购者的证券账户内。

　　新股课堂

　　发行价是怎么定出来的？

　　发行价是通过机构投资者询价产生的。

　　在现有发行体制下，机构投资者有两次询价的机会：在初步询价阶段，发行人与主承销商根据询价对象的报价确定发行价格区间。

　　在累计投标询价阶段，询价对象再次在该发行价格区间内申报自身的拟申购价格与拟申购数量，发行人与主承销商最后根据统计结果确定最终发行价。

　　长期以来，大家都习惯了在累计投标询价阶段，直接将发行价格区间上限确定为最后发行价格的做法。

　　中国一重此次未以之前公布的发行价格区间上限定价发行，可以说是“破天荒”。

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