撰写机构:中信证券 报告作者:郑绮、黄付生

　　五粮液2009年业绩快报超出市场预期，每股收益0.856元，同比增长79.45%。超出我们在12月20日给于五粮液2009年0.80元/股预测。但我们不打算修改对公司2010年业绩1.2元/股预测指标。

　　原因是，2009年五粮液业绩增长一方面来自解决关联交易，另一方面来自主业经营好转，2009年公司五粮系列产品销售量显著增加。但未来2010年公司业绩增长将主要寄托在主业的持续好转上。2009年底五粮液提价，以及中端五粮系列产品在2010年持续向好，是我们做预测的主要基础。但未来公司业绩增长将主要来自主业的增长，而不是利润回流。