天然气价格提升对于煤头尿素类、煤头硝酸铵公司来说可是很大利好

　　理财周报实习记者 张玉/文

　　化肥有多大的想象力？实在是很难讲，但是化肥又是非常容易发生故事的地方。

　　2010年伊始化肥价格就出现了稳定上涨。一是春耕临近和淡季储备的拉开；更重要的是，酷寒逼紧天然气供应，多数气头尿素企业已经停气，对尿素产量有较大影响，2010年春耕期间尿素供应有可能出现偏紧的局面。此外，国内天然气价格改革势在必行，尿素用天然气价格可能上调0.1-0.2元/立方米，占国内尿素产能30%的气头尿素企业面临成本提升的压力，对尿素价格走势将起到一定的支撑作用。

　　天然气价格提升抑制了气头类尿素、硝铵公司的利润，但对于煤头尿素类、煤头硝酸铵公司来说可是天大的利好。受利益传导带动，鲁西化工、柳化股份、湖北宜化受到利好影响。

　　鲁西化工：

　　涨价100元，毛利提高2.5亿

　　位于山东的鲁西化工生产煤头尿素，产品种类比较多，收入比重较大的煤头尿素年产150万吨，复合肥150万吨。是第一个采用航天炉技术的上市公司。

　　春耕尿素上涨就一定会让鲁西受益吗？这得取决于公司生产成本。鲁西化工的生产成本就较低。因为有聊城煤田开发公司提供充足而廉价的煤炭资源。一方面，聊城煤田位于黄河以北，距公司工业园约40公里。目前的储量为217亿吨。另一方面，采用的原料煤主要为来自山西的块煤和烟煤，而块煤的到厂价约900元/吨，烟煤到厂价约580元/吨。有机构预计公司2009年用煤超过200万吨。以吨煤运输费用节约200元/吨计算，可节约成本约4亿元。

　　此外，从今年开始， 鲁西化工出现向综合煤化工企业转身的迹象明显。目前它拟非公开发行投资建设航天炉制气装置从而生产尿素等产品，航天炉技术的最大优势在于可以使用廉价的烟煤，可以大大降低产品成本，如果该技术应用成功，对鲁西化工未来的发展将具有里程碑式的意义。如果以目前当地同等煤种800元/吨的价格，预计吨净利约150元。

　　尿素贡献业绩，以目前的盈利水平作为参考，吨净利125元测算，贡献净利1.88亿。考虑到春耕，产品涨价约100元/吨，则提高毛利2.5亿。

　　鲁西化工计划在明年投入生产试车的有10万吨DMF项目、8万吨三聚氰胺和5万吨有机硅项目。预计这些新增项目的投入生产，可以完善公司的产业链，提高市场竞争力。

　　柳化股份：

　　因煤头硝铵而利好 壳牌装置低碳

　　整个华南一带的化肥需求都依赖于柳化股份。

　　柳化股份拥有硝酸铵产能28万吨，由于成本构成不同煤头硝酸铵企业在此轮天然气提价中更为受益。就硝酸铵而言，气头成本较煤头成本低100-200元左右，此次天然气提价有助于两者价格趋同，平衡市场价格与行业整体毛利水平。

　　去年12月的数据显示主要化工品价格呈上涨状态，国内尿素价格从1650元/吨上涨至1800元/吨，硝酸和硝铵价格从1800元/吨上涨至2200元/吨。相对于已经成为大宗农产品的尿素，硝铵的小品种特性更为明显。

　　此外，柳化引进的壳牌装置是世界最为先进的第二代煤气化装置， 2009年开始实现长周期稳定运行，使得成本优势将逐步显现。而它的三大产品尿素、浓硝酸、硝酸铵均不同程度回暖，产品价格经历长期下跌后均有所上涨。

　　自有煤矿自2009年底起陆续投产，2010年将贡献煤炭30-40万吨，未来公司实现全部原料用煤的自给。天然气涨价还将强化公司的成本优势。

　　湖北宜化：最大的尿素生产商

　　湖北宜化是我国尿素老大，目前煤头尿素权益产能约125万吨，气头尿素权益产能约52万吨，目前煤头尿素的成本价格大约在1500元/吨，而气头尿素成本大约为1300元/吨。虽然气头尿素成本仍明显低于煤头尿素，但因天然气上涨，煤头尿素将比气头尿素受益更多。

　　“化工行业，资源为王”。内蒙古天然气资源富集，宜化通过控股鄂尔多斯联合化工，毗邻国内第二大油气田苏格里气田建成年产60万吨合成氨、104万吨尿素工程，高点介入天然气化工领域。宜昌磷矿资源丰富，宜化通过成功并购楚星，建成了全国最大的磷复肥生产基地。湖北应城、重庆万州是全国著名的盐资源聚集地，宜化入主双环、索特，将其打造成全国最大的盐化工生产企业。为保持煤化工的优势，宜化近两年还相继获得了在内蒙古、山西、重庆、湖南、贵州、新疆等区域的煤矿开采权，在更大的领域实现资源产业化。湖北宜化间接控制鹿台山煤业，确保煤的充足廉价供应。

　　在湖北、湖南、贵州、内蒙古设立尿素生产基地，布局完整，辐射我国主要化肥消费市场，同时公司掌握粉煤成型技术，成本控制在业内处于领先。2010年伊始化肥价格出现了一定上涨，除季节性原因，原材料涨价预期、渠道库存恢复以及补涨等因素支持价格上涨。

　　此外的一个亮点是拥有约1亿吨磷矿石资源储量，能满足磷肥生产需要。在我国矿产资源整合进一步深入的背景下，磷矿资源重要性更为凸显。

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