本周MSN群聊大侃银行股，并邀请了一位私募基金人士——深圳市铭远投资顾问有限公司总经理、研究部总监韩跃峰参与讨论。银行股是否还存在投资机会？

　　橙子：大家现在看好银行股不？

　　朱李：不看好。我觉得以后大蓝筹和中小盘股的估值平衡未必是以大蓝筹的上涨来实现，也有可能是小盘股先跌再涨。

　　韩跃峰：银行股跌多了，会有一些机会，但是大机会有难度。我的基本观点是：银行股目前的位置会有机会，但是指望超额收益，很难。普通投资者其实做这些股票是有点错位，第一，对于宏观的把握难度大；第二，资金效率太低。

　　Zhoudylan：我先说一下我对银行股的基本认识：1.银行业在经济中的比重历史上看一直都是上升的；2.在一个高成长的经济体中，随着居民财富的积累和金融深化，银行业是受益最明显的行业之一；3.由于掌握了供需两端的庞大客户群，传统的商业银行最终要转变为以财富管理为主体业务的金融机构，券商、保险、基金公司都不是他的对手；4.由于受累于房地产见顶和基建贷款坏账率提高的预期影响，银行股滞涨，但目前股价已充分包含这些负面因素，可以说价值洼地明显；5.像目前工行、建行这种十二三倍PE的大行股，对大型投资机构而言，我甚至认为是历史性的投资机会。作为战略介入，我觉得现在已经可以了。

　　韩跃峰：银行股盈利来源于三个方面：第一，业务总量（这个对于当前的银行股而言主要是信贷总量），大家是否觉得增长幅度会很大呢？第二，利差，存款利率和贷款利率的差，这个目前有个预期，认为加息会扩大利差，但这个事情，我看不一定。第三，中间业务收入，目前银行业的中间业务收入增长空间并不大，基金销售在2006和2007年是主要的收入。今年会大幅度增长吗？如果这三方面因素，你都看不到大的希望，银行股会有大行情吗？

　　韩跃峰：我说的还是大行情，没有大行情，对我是没吸引力的，对其他机构呢？从资金的角度来看，银行股占的权重是很大的，2010年融资需求很高，股票供应量大。推动银行股涨还是辛苦的。

　　石头：中金最近关于加息的一个观点可以关注下：说加存款利息更有必要。

　　韩跃峰：是的，这个状况可是和2007年完全相反。2007年也是不对称加息，结果是扩大了利差。中金的观点是，不对称加息是缩小利差。

　　纯洁：我还是之前的观点，就是要改变民众对于负利率的预期是限制通胀的关键之一，存款利率必须上升。

　　韩跃峰：同意。然后为了让企业没有太大压力，贷款上调幅度应该小点。结果就是银行的利差缩小了，银行股下跌。

　　橙子：银行的增长处于一个什么阶段，从基本面角度，还会有超预期增长期不？中间业务有可能突破不？

　　石头：中间业务是无法以突破的方式来增长的，必然是个渐进的过程。

　　石头：银监会对大行的资本充足率等监管指标，要比对其他银行严格得多，国家对大行的定位主要还是类似于“左右手”的工具，市场化空间极小。一些市场化的小银行，特别是民营银行，也许能够在中小企业和零售市场上成长起来。毕竟空间还是有的，只要服务和创新做得好。

　　韩跃峰：本来银行可以用自己的名声将中间业务做大，但发现这个业务这里卡那里卡，本来有美国做榜样，中间业务正处于逐渐放开的过程，结果美国出问题，中间业务的探索戛然而止。

　　纯洁：对的，我们是小孩子担心得老年痴呆症。

　　（记者 黄婷 整理）