专家呼吁新股发行制度亟待完善

　　本报讯 新股破发的速度正在加快。中国西电昨日上市首日即破发，成为三年多来第一只上市首日破发股。同时昨日还有三只个股破发，正泰电器上市6天后破发，创业板个股星辉车模、台基股份也加入到破发阵营。

　　申购新股也有风险

　　昨日中国西电开盘7分钟后即跌破发行价，收盘报7.79元，较发行价为7.9元下跌1.39%。中国西电是继2006年8月18日中国国航上市首日盘中破发以来的第一只上市首日破发股，也是新股发行制度改革来的第一只上市即破发的股票。

　　大同证券首席策略分析师石劲涌认为，中国西电破发的主要原因是目前市场动能不足和估值过高。而华融证券电力行业分析师李振宇则认为，

　　中国西电的首日表现尚在正常范围内，与估值关系不大，主要是最近大盘走势不好，中国西电首发赶上下行行情，破发并不意外。

　　在西电破发的同时，一批新近上市的股票也走向破发或面临破发。上市仅6天的正泰电器昨日收盘23.56元，跌破了23.98元的发行价。另外，中国建筑、中国北车、中国重工等昨日收盘价也非常接近破发价。

　　值得注意的是，昨日创业板也诞生两只破发股：星辉车模、台基股份。星辉车模昨日收盘42.84元，跌破43.98元的发行价。台基股份收盘41.20元，也跌破了41.30元的发行价。另外，天源迪科、福瑞股份等创业板个股昨日收盘价也非常接近破发价。

　　IPO制度亟待完善

　　继招商证券、中国中冶、中国化学破发后，目前新股破发阵营“扩容”至7家。市场普遍认为新股发行估值过高是破发的主要原因，完善新股发行制度迫在眉睫。

　　东北证券机构策略部经理冯志远表示，新股发行体制如果要调整，核心应该是使一二级市场差价基本消失或控制在10%以内。这样炒新将受到抑制，市场无风险套利模式会逐步消失，打新资金也将逐步回流到二级市场。而中国西电昨日上市首日破发正好说明申购新股也有风险，这种市场化的定价结果应该是乐于看到的。

　　东吴证券认为，新股发行制度还有两个方面可以完善：一是降低新股IPO发行速度，不能涸泽而渔；二是完善询价机制，合理确定新股首发价格。建议管理层降低机构报价和配售资格的关联程度，增加独立中介机构的询价权限，增添中小投资者询价在价格决定中的比例，有效防止报价越抬越高，保护一级市场和二级市场普通投资者的利益，限制上市公司随意超募。

　　据悉，为进一步完善新股发行制度，中国证监会和中国证券业协会组织各市场参与方今日举行新股发行制度改革研讨会，将重点讨论去年6月新股发行体制调整以来IPO工作的成绩与不足。

　　即将参加会议的武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在会前透露，这是监管层市场化发行的要求，希望一、二级市场之间能够直接接轨，市场化的方向还是应该坚持，但目前存在的问题也不能忽视。业内预计，IPO体制进一步的改革意见或办法将会在不久的将来正式发布。

　　记者 李宇欣