铭铭

　　 历史不尽相同，却又惊人的相似。同样是经纬纺机（000666.SZ）的股权收购，一次是今年的1月27日，一次是去年的11月4日，一次成功，一次失败，但公告一出，市场上均是以跌停作出反应。

　　 1月27日，经纬纺织机械股份有限公司发布公告称，已于2010年1月8日与中植企业集团有限公司（下称“中植集团”）签署《股权转让协议》，以人民币12亿元的价格受让其持有的中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）36%的股权。

　　 此前的2009年11月4日，经纬纺机曾公告收购失败，隔天股价立即跌停，以6.41元收盘。但此后股价一路攀升，至此次收购前停牌已达12.32元，涨幅近100％。

　　 “之前收购失败时的跌停是因为公司出现利空消息，今天的跌是因为它停牌前涨得太高，属于‘补跌’，跟公司的基本面没多大关系。”分析人士表示。

　　 溢价五倍收购

　　 据公开资料显示，中融信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，自2006年以来一直经营信托管理业务。

　　 2002年增资扩股，中植集团出资12,000万元持有其36.92%的股权。2004年和2006年，中植集团两次受让，共持有中融信托67.69%股权。此次经纬纺机收购中融信托36％股权，股权转让后将成其第一大股东，中植集团凭借31.69％股权将成其第二大股东。

　　 根据《股权转让协议》，中融信托净资产截至2009年8月31日账面价值为5.66亿元，评估价值35.67亿元。经纬纺机受让中值集团的中融信托36%的股权，账面价值只有2.04亿元。按此计算，12亿元的收购价格溢价高达将近500％。

　　 对于溢价问题，中融信托办公室人士，经纬纺机的证券代表裘琳以及董秘均未对此回应。

　　 西南财经大学信托与理财研究所信托研究部赵杨表示，“现在这笔收购是采用市场估值，很难直接判断溢价是否合理。”

　　 “一是现在有很多信托想上市，但上不了，其中一个重要的原因就是他们的估值法不明确，而各个估值方法的差异性很大；二是现在信托牌照稀缺，账面价值很难反映什么问题，物以稀为贵嘛。”

　　 战略转型

　　 经纬纺机是中国大型纺织机械制造商，主要业务为开发、生产、销售纺织机械及其配套件，近年还进军房地产。公司第一大股东为中国纺织机械集团有限公司，实际控制人为央企中国恒天集团。

　　 公司三季度归属于上市公司股东的净利润-4696.72万元，同比下降36.99%，前三季度归属于上市公司股东的净利润-14585.45万元，下降917.24%。

　　 此次经纬纺机收购中融信托，强势进入金融行业，有业内人士表示，这是经纬纺机下一步的战略发展方向。

　　 有分析人士表示：“整个纺织机械行业景气都没有回升，经纬纺机本来主营业务就做得不好，之前做房地产，现在买了信托股权，估计是要转型了，往多元化发展。”

　　 经纬纺机表示，收购中融信托有利于公司实现业务转型，扩大业务范围，在原有纺机主业的基础上增加金融业务，进一步提高盈利能力；同时，可凭借信托业务这一金融平台，实施对纺机主业的支持，一方面通过中融信托开展融资租赁，扩大纺机销售；另一方面中融信托亦将协助本公司开展资产管理业务，使产业资本与金融资本充分融合，发挥高效作用。

　　 赵杨也表示：“中融信托的资产规模排在信托行业前三位，发展的速度比较快。相比较发达国家的信托业基本是全民参与，而中国的信托业还是处于前期，应该大有发展前景。”

　　 资料显示中融信托至2008年12月31日，其负责管理合共321份信托安排，涉及资产规模共计约人民币703.2亿元。