恶性通胀风险累积 复苏驱动力不足

　　新华社记者 刘洪

　　世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫日前警告说，世界经济复苏的基础还异常脆弱，不排除再度陷入衰退的可能性。也就是说，世界经济有陷入“W”型衰退即“双底”衰退的可能。

　　林毅夫并不是唯一一位近来发出这一警告的经济学家。国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯－卡恩和美国哈佛大学经济学教授、美国全国经济研究局前局长马丁·费尔德斯坦等知名人士近来也都有类似的研判。在当前全球经济向好发展、乐观情绪占据上风的情况下，这种警告正当其时。

　　怎样全面认识当前世界经济走势？怎样才能做到既不失去信心又不掉以轻心？卡恩的一句话或许可以作为注解，那就是，当前经济复苏“强劲出乎意料，但疲软也是事实”。

　　“强劲”，是指经济复苏势头好于预期，尤其是与去年年初的直线下滑相比。世界银行最新发布的《2010年全球经济展望》报告说，随着一系列经济刺激措施的实施，金融危机最糟糕的阶段可能已经过去，世界经济正在复苏进程中，此前的信贷市场冻结、资本流动全面倒转的极端情况已不复存在。

　　国际货币基金组织和世界银行对今年世界经济增长的预测分别为3.1%和2.7%，均大大好于去年的负增长。

　　但“疲软”，也是不争的事实——世界经济不仅短期走强难度颇大，而且风险重重。

　　首先，存在通胀风险。为应对这场大萧条以来最严重的危机，各国政府都制订了庞大的开支计划，利率都降至历史罕见的低位，这促成了经济的快速复苏，但也累积了恶性通胀的风险。

　　其次，存在驱动力不足的风险。在许多国家，增长是“政府驱动”刺激经济的结果，个人消费并没有被有效激活，一旦政府不得已而开始实施“退出策略”，经济复苏进程将可能因缺乏驱动力而出现逆转。

　　再次，存在高失业风险。以美国为例，失业率近期仍维持在10%的高位，这也成为美国总统奥巴马支持率下滑的最重要原因。就经济层面讲，失业率居高不下，势必遏制消费，进而损害经济复苏的努力。

　　此外，在许多国家，银行的坏账问题并没有得到彻底解决，房地产市场的泡沫还未完全挤出，新的资产泡沫又开始显现，迪拜的债务风波和希腊、墨西哥主权信用评级下调则提醒人们潜在的金融风险。这些都给经济可持续复苏带来了变数。

　　林毅夫说，重建经济和就业需要多年时间，“我们不能期待一夜之间就从这场深刻而痛苦的危机中恢复元气”。美国联邦储备委员会主席本·伯南克也警告，现在就断言美国经济已实现持久复苏还为时尚早，而且，尽管经济再次急剧下滑的可能性很小，但“双底”衰退的可能性也不能排除。

　　所有这些问题，都指向一个核心的因素：实施“退出策略”的时机。这是一个两难问题。世界银行报告认为，如果过早实施“退出策略”，即在私人消费和投资尚未成为经济复苏的推动力之前实施，经济复苏可能夭折。

　　但如果过晚实施“退出策略”，风险同样存在。世行认为，如果不能及时实施“退出策略”，庞大的货币供应将导致全球经济出现通胀，并形成新的资产泡沫，这将迫使一些国家采取货币紧缩政策，由此带来的结果，“将是新的经济衰退”。而在一些新兴经济体，“房地产市场和资本市场已经产生泡沫”。

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　　野村证券预计，全球衰退已经结束，出现二次衰退的可能性不大。全球经济预计将在2010年实现4.2%的增长，但发达国家的经济增速(2.0%)将远低于新兴经济体(6.6%)。这不仅仅因为新兴经济体的潜在增长率远高于发达经济体，更因为抑制经济增长的因素不是供给，而是需求；对于那些遭受危机打击的发达经济体而言，在“去杠杆化”、信贷获得困难、较高的不确定性、潜在的财政拖累作用、汇率调整受限制等诸多因素的共同影响下，其需求增长在相当一段时间里都会萎靡不振。

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