黄婷

　　震荡！又是震荡！

　　本周市场在种种消息面利空的袭击下，震荡走低，全周沪指下跌96点，收报3129点，跌幅2.96%；深成指下跌668点，收报12596点，下跌5.04%，两市成交额较上周有所缩小。

　　1月份以来，市场的连续震荡让机构等市场参与者的态度逐渐出现分化。

　　“今年上半年，在经济数据向好和调控担忧相互作用下，市场难免震荡，全年可能出现‘前震后稳’的格局。”在谈及本周市场震荡下跌的时候，广发基金引述了其今年投资策略报告中的判断。

　　但申银万国研究所市场研究总监桂浩明则认为，时下股市在盘整，且“久盘必跌”。

　　流动性收紧预期结束四连阳

　　继上周三暴跌之后，截至本周二，沪指在权重股的带动下，勉强迎来“四连阳”，但资金面上形势不容乐观。“全景数据决策终端”的监测数据显示，周二沪深两市合计净流出资金62.58亿元，其中机构资金净流出14.49亿元，散户资金净流出48.09亿元；行业方面，两市80个行业中，共有20个行业资金净流入，七成半行业被净卖出。

　　果然，在资金面的担忧下，“黑色星期三”再度演绎。周三早间利空传闻袭来，称多家银行收到1月份剩余时间将停止新增信贷，中信、光大等多家银行被要求额外调高存款准备金率，央行也将再次上调1年期央票利率8个基点。

　　当日，沪指跌穿60日均线、放量跳水暴跌近百点。金融、地产、石油、煤炭、有色、钢铁六大权重板块携手杀跌，题材股无力回天，当天沪综指下跌2.95%，深成指下跌3.25%.

　　桂浩明认为，央票利率提高是很正常的，并不具备提示存款利率变化的作用，股市似乎不应该受央票利率提高的影响。但这个影响还是出现了，这只能说明市场心态不稳。

　　“时下，股市处于振幅收窄、成交难以放大的局面。如果把行情的区间放大一点来看，实际上是在盘整。”桂浩明用“久盘必跌”描述了这个盘整，认为短期市场恐怕难以上涨。

　　广发基金则判断，经济过渡期，政策进行适度调控，是一种比较均衡的控制，应不会出现大力度的收缩。目前经济处于过渡期，平稳增长应该没问题，调控预期导致的下跌是有安全边际的。

　　在受到消息面利空的重击之后，周四宏观数据的公布又给了市场一份慰藉。国家统计局当日公布了2009年宏观经济数据，初步测算，2009年全年国内生产总值同比增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点，创近8年来的最低年度增速。

　　此次公布的宏观数据基本符合市场预期，但市场并未对此有积极回应。当天沪指仅小涨0.22%，深成指微涨1点，且两市全日总成交金额较前一交易日缩减三成。

　　而周五市场受隔夜美股大跌拖累，表现不佳，沪指盘中一度跌破3100点，考验半年线，但午后，银行股的集体走强带动大盘强力反弹，截至收盘，沪指下跌0.96%，深成指下跌2.49%。

　　天相投顾认为，数据表明通胀的压力较市场预期的要小，由于央行近段时间密集微调货币政策，市场对更大力度的政策调控怀有隐忧，而全年CPI涨幅仍为负数的结果有助于舒缓市场的焦虑情绪。

　　蓝筹股或现转机

　　“无论是盘面资金量上的变化，还是消息面上的利空，都显示流动性收紧高于预期，市场资金不足，我们判断，市场重心将会下移。”深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰在上周判断市场的调整只是结构性风险，应对只需调结构，不需要调整仓位，但对本周种种利空和盘面资金面的分析之后，他马上做出“担心市场会出现系统性风险”的判断，立刻将仓位从上周的满仓降至三成，以应对市场的下跌。

　　吴险峰表示，接下来将以低仓位应对市场的变化，并密切关注市场资金面和情绪的变化。“当大家都说‘仓位轻’的时候，市场就很危险了。”吴险峰说。

　　庆幸的是，另外一位私募基金人士、深圳景良投资管理有限公司总经理廖黎辉仍然保持着重仓操作，认为市场“破不了3000点”。廖黎辉表示，沪指3000点是此次调整的低位，后市大盘将持续走强，而从周四、周五的盘面上看，银行股持续走强，显示热点开始有转向大盘蓝筹的迹象。

　　在这种判断之下，廖黎辉继续维持其重仓蓝筹股的操作策略，并在本周继续加仓银行股。“当前仓位很重。”廖黎辉说。

　　廖黎辉认为，沪指在4000点以下时，市场风险并不大，市场此番调整是由于公募基金仓位过高，以及政策面上偏空的消息引发市场对流动性收紧的担忧。“但只要加息力度不要太大，中线流动性并不会受到影响。”廖黎辉说。

　　天相投顾也认为，市场目前的震荡整理是对2009年四季度反弹行情的消化，坚持对大盘20倍到25倍市盈率的观点，在股市经历一段时间震荡整理，获得良好的安全边际，并不断接近估值底部区域后，建议积极配置。

　　国元证券则指出，受IPO特别是信贷收紧忧虑的影响，市场资金面压力骤增，3300点将是近期比较强的技术压力位。但短线看，超跌之后会有技术性反抽，主要是个股的机会比大盘机会要多得多，在近期要格外小心政策面的变化，尽量不要全仓，也不要持股太长时间，就是短线，跟上热点。