每经记者 李智

　　 进入去年四季度以来，萎靡了大半年的“煤老虎”再次发威。在跨省煤炭运力衔接会即将结束的压力下，电力企业不得不接受煤炭企业的涨价方案，大部分重点合同煤涨价幅度都在8%~10%之间。对此部分业内人士测算后表示，这一涨幅很可能使在2009年业绩刚有回升的火电企业在今年一季度面临亏损。

　　火电企业一季度或亏损

　　 《每日经济新闻》记者获悉，近日煤电巨头们终于在今年重点电煤合同的涨幅问题上达成了一致，大部分重点煤涨价幅度均在每吨30元~50元，涨幅在8%~10%，至此今年电煤谈判宣告基本完成。

　　 业内人士指出，此前签订的很多电煤合同价涨幅在50元/吨以上，河南省煤炭企业电煤重点合同价格高出2008年135元/吨，涨幅高达25%，而市场煤价涨幅更高。

　　 对此联合证券表示，按照当前的煤炭价格和合同煤上涨8%~10%计算，火电企业燃煤成本已达到2008年一季度的水平，即使考虑到2008年的两次电价上调，火电企业在今年一季度仍有出现亏损的可能。而且考虑到电力企业在煤价谈判中处于劣势，今年全年市场煤的均价甚至可能超过2008年。

　　 回顾2008年，正是因为煤炭价格的暴涨，让火电行业陷入全行业亏损的尴尬局面，火电龙头华能国际（600011，收盘价7.86元）2008年的亏损额达到37亿元。在巨亏的阴霾下，电力股在整个2009年明显跑输大盘。一位电企人士告诉 《每日经济新闻》记者，从目前的煤价来看，厂里一季度的业绩出现环比下滑的情况在所难免，至于会不会出现亏损要看核算情况。

　　暂时回避火电股

　　 对火电企业来说，煤价的波动可以说是盈利的关键所在，面对煤炭价格的上升，部分券商开始看空。安信证券分析师诸勤秒认为，考虑到2010年整个大盘盈利能力回升、电力行业下降的背景，目前的价格估值是合理的。不过综合各方面的情况来考虑，整个行业已不存在投资性机会。

　　 不过也有一些券商分析师表现得比较乐观。东方证券表示，从政策层面来看，目前电煤价格已到了涨得越多对电力行业越有利的特殊阶段。签订的电煤合同平均每吨上涨40元~50元，涨幅达到10%以上，让发电商在短暂休憩之后再次背上了沉重的成本包袱。从用电安全的角度来考虑，管理层很可能会重估电力行业严峻的经营形势，出台利好电力股的行业政策，下半年煤电联动机制很可能重启。

　　 除以上人士的观点外，更多的分析师持谨慎看法，认为在煤价上行的影响下，最好暂时对火电股采取回避，转而关注受益节能减排、以及电价改革的水电类上市公司，如长江电力（600900，收盘价13.08元），桂冠电力（600236，收盘价8.19元）等，或是关注对煤价敏感性较低的公司以及具有央企整合概念的公司，如内蒙华电（600863，收盘价8.19元）。