橡子

　　在今天的中国，贫富分化是人们议论最多、情绪也最为强烈的现象之一。几乎所有发言者都众口一词，那就是中国的贫富分化已经相当严重，必须扭转，必须大力提高社会保障和国民福利水平，提高公共服务的“均等化”。这一现实无疑值得为政者高度重视。但是，除了对贫富分化进行政治学、社会学和道德伦理的批判谴责，能不能更仔细地研究它的客观成因、深层次症结，以及长远的解决之道呢？

　　1 “智慧不被 善良蒙蔽”

　　让我们先从一个小例子开始。2004年的时候，有一则新闻在网上流传甚广，“北京近六成居民收入低于全市平均线，贫富差距继续拉大”。这个结论到底对不对呢？中山大学岭南学院教授王则柯先生做了一个模型：假定居民收入从低到高分成平均的10组，每组收入水平之间只递增15%，这是一个很温和的收入差距，即使这样，收入低于平均数的居民也超过六成。由于现实生活中，收入差距不会如此温和，所以六成居民收入都在平均数以下是世界上非常普遍的现象。

　　王教授问，当今世界，请问有哪个地方，收入低于平均线的居民不在六成以上？北欧福利国家瑞典、挪威，居民收入差距之小世所公认，但收入低于平均线的居民也在六成以上。上个月，王教授到上海交大安泰管理学院讲课，又举到这个例子，希望青年学生要做到“智慧不被善良蒙蔽”。

　　笔者也非常关注中国的贫富分化，但我认为，如果只是围绕一些概念简单讨论，如“贪污腐败”、“权贵资本”、“特权阶层”、“转轨转制转型中缺乏三公”、“官商勾结”、“垄断利益”、“二元结构”、“全民资产未被全民分享”、“资本剥削”、“苛捐杂税”、“新三座大山（教育、医疗和住房）”，等等，我们只能陷入来回打转、遍寻无解、越来越烦恼的境地。

　　因为越来越烦恼，而且相互传递烦恼，我们可能会忘却两个基本事实——

　　其一，虽然现实中存在不少贫富分化，但即使今天的贫困阶层，从实际享有的生活水平看，总体上也已得到相当改善。今天谈“贫富分化”，不能忽视改革开放30年中国国民福祉极大增益的大前提。要论证这一点，甚至不需要借用中国每年减少了多少贫困人口、人均可支配收入和人均住房面积、汽车拥有量增加了多少等数字，仅从一个经验事实就可证明，今天，大部分中国人已不再把西方生活当成天堂梦想，相反，越来越多的外国人到中国，一部分已选择在这里生活。

　　其二，必须要看到，大部分中国人的财富积累都是通过阳光下的奋斗获得的。如果把贫富分化现象，过度地和“灰黑”联系、联想到一起，其实是在否定大部分中国人的奋斗史，是在否定我们自己。

　　那么，为什么对贫富分化，社会依然如此抱怨和愤慨呢？其中一个主要原因是，中国市场经济的发育发展过程中，由于传统体制机制的束缚与纠结，还存在着不少扭曲、不完善、不公平。例如，人们对于贪官和官商勾结者的财富，就异常痛恨。不过，多年来，中国对贪官污吏的严厉打击也从未停止过，那为什么人们还是觉得贫富分化在加剧呢？

　　2 贫富分化随着经济金融化而形成

　　笔者观察和思考的角度是，今天中国的贫富分化现象，和中国经济的金融化、资本化、证券化程度的加深、深化有关。

　　经济的金融化带动了繁荣，但也产生了财富向资产拥有者、股权拥有者、广义的金融和资产领域偏移的趋势，导致劳动性报酬尤其是商品生产劳动者的报酬水平，相比之下呈现收敛趋势。由于凝聚在资产（特别是房地产、资源、股权）上的财富的增值速度，大大快于凝聚在劳动中、储蓄中的财富增值速度，使得在一个相对的、比较的意义上，出现了“有产者富，多产者富，无产者贫，少产者贫”的现象。

　　如果以过去30年来看，中国经济一直保持繁荣之势，但是繁荣的基础和推动力则在悄然变化，例如，先从农村复苏，再到城市兴盛；先从工业起步，从商品经济、实体经济的生产起步，后到资产领域、金融领域发展，不同时期繁荣的基础是不同的。而总体的趋势则是市场化不断升级——从商品市场到要素市场；金融化不断加深——货币化、证券化、虚拟化、杠杆化和一定程度的泡沫化。商品化时代和资本化时代，财富的逻辑也是不同的。在前者，财富主要来自劳动、生产率提高、管理改善，财富的分布相对均匀，商品的价格主要由成本加一定的利润率决定；在后者，财富的分布相对离散，资产的价格主要由预期、流动性、交易决定。

　　如果我们把金融化作为中国经济和市场演进的一个大趋势，那么，贫富分化就是一个不知不觉间形成的客观现象。谁（或哪个企业，哪个地方）更早或者更易于开展金融化活动，就会在整个财富蛋糕中分到较多；谁远离或无法和这一趋势相连结，就会在财富蛋糕中分到较少，甚至很少。今天的城乡差别、大城市和小城市的差别、行业差别、人与人的差别，其实都可以从金融化的程度差别上找到答案。

　　3 关于金融化的几个小故事

　　让我简单讲几个小故事：

　　暑假回中原老家，听说街上炒凉粉的老王不幸去世了。老王上世纪80年代就开始炒凉粉挣钱，那时才20多岁，当时每碟凉粉1毛、2毛，人们排队吃，老王给人的印象很有钱。我问父母，老王怎么一直还炒凉粉？父母说，老王是很早就有些钱，但他存的很少，自己爱喝点酒赌个钱，一直没啥积累。现在一碗凉粉2元到2.5元，可成本也上去了，赚的钱有限。临去世，治病都不敢用太好的药。我的父母70岁了，比老王强不少，但辛苦一生，也只存了20万元钱，说是“防病钱”。他们爱孩子，对我和弟弟说，这辈子没借银行一分钱，你们不会有负担。

　　几个月前，在上海，我和“法人股大王”刘益谦聊过一次。和老王一样，他也是上世纪80年代就“下海”了。他说自己出生在“下只角”（上海话是贫民区的意思），初中没毕业就帮舅舅做皮具，做一个人造革手包可以挣1元钱。生意好了，他外包给别人做，每天赚100多元。后来，他在豫园商场租下一个小铺面卖小百货，也当过出租车司机。有了原始积累，他不愿把钱存在银行，于是买国库券，1990年买了豫园商场股票，1万元认购了100股，这100股股票使他跻身百万富翁。从此，他成为职业投资者。去年，他先后参加了5家上市公司的增发，用一家公司的股票到银行抵押，借到钱再买股票，再抵押，再参与下一个增发。

　　去年初，报社一位记者找到我说：“我到报社要5年了，一直觉得房地产价格要调整，所以一直租房。现在我觉得靠工资根本买不起，我还是辞职吧，到英国留学，重新开始。”她去了伦敦。比她早几个月，另一个记者跟我说：“我老婆怀孕了，非要换个房子，她家里也支持了一点，我们买了个新房，付了首期，正准备卖现在的房子，没想到就这几个月，孩子还没出来，房子涨了几十万。我老婆怀孕的时机真好啊。”

　　万科和青岛啤酒都是我熟悉的好公司。我研究过它们2007年的年报，万科盈利50亿，青啤盈利5亿。万科管理层的薪酬也是青啤管理层薪酬的差不多10倍。他们的能力有这么大差别吗？

　　从上海到我的家乡，坐D字头火车6个多小时，两地房价差10倍。

　　我有很多亲戚都在农村，后来差不多都出去打工，甚至到遥远的克拉玛依打工。叔叔说，我们有什么，有地，地的产量就那么多，地也换不来钱（不能抵押），能干什么呢？

　　各种富豪榜，财富都是市值。证券市场是财富放大器，但是，当金融危机来临的时候，富豪跳楼的往往比穷人还多，因为他的财富大缩水，而债务依然真实。

　　这些例子，可以说一天，说几天。结论是，一块地，一个城市，一种产品，一种资产，一些股份，它能不能被金融化（可以定价、抵押、交易，把未来的收益提前折现），它的价值能不能被预期和交易支持，它能不能更早地被金融化（时间是回报的根源之一），决定了贫富之间的霄壤之别。当然，这里财富的市场价值是不断变化的，但是到目前为止，资产变化的主要趋势是上升。

　　本文的目的不是评价中国经济的金融化，我只是想说，这是一个客观趋势。也许我们没有做好足够的思想准备，它已经发生了，而且不可逆转。一部分人先知三日，或敢于闯荡，或误打误撞，撞上了财富的大运，当然也有很多人被熊市、资金链断裂消灭了，在这个意义上，风险和收益也是匹配的。

　　4 如何解决贫富分化的矛盾

　　我们已经处在一个市场经济的社会，而且处在不断金融化的市场经济之中。

　　我们再也回不到普遍贫穷的计划经济年代。那时的福利相当均等，但是非常低廉和匮乏。

　　贫富分化的现实，尤其是在资产价值意义上的贫富分化，会长久地伴随我们。

　　我们能做的，是以一种理性、客观、全面的态度，仔仔细细地研究，金融化对于经济、社会的短、中、长期的效应和利弊。然后，结合中国的特点，最大可能地趋利避害。

　　——我们总在批评产能过剩，其实商品的产能过剩，带来价格战，价格向下，商品性价比提高，对消费者意味着更多剩余。而货币流动性的过剩，带来价格战，过多的钱追逐（或被诱导追逐）有限稀缺（或被制造成稀缺）的资产，价格向上，资产在使用价值意义上的性价比下降，对没有购买的消费者意味着更高门槛和福利感的下降。因此，需要警惕和防范，投机带来的非理性的资产繁荣，“少数人带动的估值提高的繁荣”。并把这种投机，置于一定的约束之下。

　　——金融化中必然有泡沫化，而泡沫化总是和过度乐观的预期相关。因此，无论政府还是负责的媒体，都要经常提醒风险。金融化的产品很多都是虚拟的，金融市场的对手是无形的，因此潜伏着相当大的信息不对称和道德风险，需要我们的市场建设充分考虑到信息劣势一方的权益，严守三公原则。

　　——金融化趋势中的资产获益者，应该坚决征收利得税；国有产权（土地、企业、矿产等）的红利，应该成为全民福祉的组成部分，应逐步纳入社会基础保障体系。

　　——金融化会加剧贫富分化，但是，金融化意义上的“富”是弹性的，有风险的，有虚拟成分的，债务比重高的。而“穷”的一方的资产负债表是安全的。资产大跳水的时候，“穷”者无损，资产越多越损。因此，不应对投资意义上的“贫富分化”进行过多的、过度的、不恰当的道德化批判。

　　——金融化的前提是产权明晰和交易可信赖、可保障，法治公正。

　　——对贫困阶层最好的帮助，除了基础的社会安全网，是让他们有平等的接受教育、迁徙劳动、居住生活的权利，是切实提升他们的人力资本。在绝大多数情况下，人力资本是财富之本。

　　——包括利率市场化在内，金融业需要更多开放，通过开放竞争，使得实体经济获得更低廉的金融待遇，扭转“实体滞、资产涨”的局面。

　　——权贵金融主义是最应该提防的大忌。

　　仔细分析、客观分析、站在大局分析，则中国有机会在贫富分化的挑战面前，找到好的方法，使得金融化不会成为少数人的游戏，而繁荣也能为社会更好分享。getty图

　　

　　

　　

　　

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