撰写机构:安信证券 报告作者:莫倩、刘海东、景晓达

　　1月12日晚，中国人民银行公告：从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这样一个调整时点早于市场预期。

　　与此相隔不久的事件有：1月6日公布2010年会议纪要强调通胀预期管理和信贷节奏把控，1月7日引导3月期央票发行利率上行4BP和1月12日引导1年期央票发行利率上行8BP。

　　如此密集发生的货币政策调整，使我们的思考集中在对以下三个层面问题的回答上：第一，它们发生的共同背景是什么或者调整的动机是什么？第二，这样的调整可持续吗，至少在一季度或者上半年我们是否还会遭遇？第三，看似越来越严格的调整对资本市场的影响是什么？

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