本报讯（记者耿彩琴）昨天傍晚，央行公布，自18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

　　准备金率上次上调还要追溯到2008年6月，此后的半年间，央行又四度下调存款准备金率，昨日宣布的此番调整为19个月来首次上调。上调存款准备金率将起到收缩银行资金流动性的作用，是央行加强流动性管理的重要措施之一。此次上调后，大型存款类金融机构将执行16％的存款准备金率标准。这意味着银行每吸收100元存款，都要将其中的16元存到央行，不能用于放贷。

　　在货币政策调控手段方面，上调存款准备金率是比上调利率更为猛烈的方式。央行上调了存款准备金率，直接可以影响到金融机构手里可以控制的资金量，从而影响到其信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。

　　以央行此前公布的截止到去年11月的统计数字，金融机构人民币各项存款余额为59.27万亿元。提高存款准备金率0.5个百分点，可一次性直接冻结银根近3000亿元。

　　央行“意外”提高存款准备金率让人联想到周一的一则消息。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在一个论坛上表示，进入2010年的第一个工作周内，银行体系每天的信贷投放达到了1000亿元。如果按此计算，1月份的信贷总量将超过万亿，将再现2009年1月新增贷款井喷达到1.62万亿元、创下单月最高增量的局面。

　　每年1月是金融机构“早放贷”的月份。但央行对信贷急增显然已经开始关注，就在昨天央行还发行了2010年第三期央行票据200亿元，并开展了2000亿元的正回购操作。进入新年以来，央行净回笼资金屡创新高，已释放出收紧的微调信号。

　　而昨天宣布上调存款准备金率多少有点出乎市场预料，主要是时间“提前”，此前曾有多家机构预计，存款准备金率最快可能会在下个月春节后上调。RB112

　　专家解读

　　中信证券研究部执行总经理首席宏观经济学家 诸建芳

　　昨天，记者第一时间连线相关专家，对存款准备金率上调的政策进行了解读。

　　调整时间领先于市场预期

　　这一次调整的力度基本符合预期，但时机超出预期。市场对存款准备金率的调整存在一定的预期，但是调整时间比市场预期早一些。

　　冻结基础货币近3000亿元

　　本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币近3000亿元，按现有的货币乘数，这大约能减少1万亿到1.5万亿的货币增长。

　　政策意义上迈出标志性一步

　　存款准备金的调整所冻结的基础货币近3000亿元，其力度并不是很大，但是政策的宣示意义更大，是标志政策微调的标志性一步。

　　流动性充裕是政策调整的基础

　　首先，近期流动性十分充裕。一方面外汇流入大幅度增加，另一方面一季度到期的央票和回购数量巨大，这两方面导致基础货币大量增加，从而导致金融体系流动性十分充裕。商业银行的放贷冲动大，2010年年初放贷数量较大，这与政策的意图有所背离。其次，经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期，工业产出缺口由负转正，出口增长超预期，这表明经济强劲复苏。再次，通胀明显回升，2009年12月CPI可能达到1.8%，而第一季度CPI将超过2%，接近3%。

　　后续政策调整还将继续实施

　　首先，公开市场操作和窗口指导将加强。其次，存款准备金率将可能继续调整。第三，加息可能提前，从加息过程来看，先是央票利率回归到与目前存款利率相匹配的水平，即1年央票利率达到2%左右，然后存款利率水平将提高，我们认为在2010年将加息54个基点。加息的时点可能提前至年中左右。第四，人民币对美元小幅升值3%-5%左右。

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