周小雍

　　虽然去年创业板的推出解决了一批中小企业上市难的问题，但相比企业庞大的融资需求，仍然不足以解决全部问题。而依托新三板大力发展场外交易市场正成为建立多层次资本市场体系的重要一环。

　　“随着创业板的推出，标志着交易所市场体系的架构基本搭建成型。而接下来建立统一监管下全国性场外市场，正成为证监会的一个工作重点。”深圳证券交易所总监刘江红在昨日下午召开的“上海张江高新区企业进入代办股份转让系统试点培训会”上表示。

　　试点进一步扩大

　　中关村科技园区代办股份转让试点已经将近四年，而逐渐将试点范围扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区已成未来改革的方向。在试点进一步扩大的进程中，上海市政府对张江高新区企业进入代办股份转让系统试点工作非常重视，已把其作为推进国际金融中心建设的重点工作之一。

　　据刘江红介绍，截至2009年年底，中关村科技园区代办股份转让试点的规模已达到59家企业挂牌，股本24亿元，总市值115亿元，平均成交价格每股5.11元，成交金额约11亿元。目前平均市盈率约21倍，市净率约3.19倍。

　　从中关村科技园区的试点经验来看，代办股份转让试点的推进对增强股份流动性、市场化定价、定向增发机制的建立都起到积极作用。

　　代办转让系统还为企业未来进入中小板和创业板奠定基础，起到孵化器作用。2009年成功登陆中小板市场和创业板市场的久其软件和北陆药业均是在三板市场上打下的“地基”。 “今年预计将会有近50%的挂牌企业的业绩情况符合创业板标准，目前有4家挂牌公司正在申报创业板。”中国证券业协会副会长邓映翎表示。

　　此外，三板市场还为创投资本提供了良好的退出渠道，截至2009年年底，在公司挂牌前创业股东通过股份转让退出回笼资金约6.6亿元。

　　转板机制迫在眉睫

　　但是目前三板市场的发展也存在一定问题。目前的交易量总体还是比较清淡。此外，由于中小企业的特性，企业分化趋势较明显。刘江红介绍说，新三板有三分之一的企业属于第一梯队，呈快速成长态势，但一些企业的业绩也整体呈现波动较大的特性：有约20%的企业业绩波动率达到20%，10%的企业业绩则出现持续下滑。

　　此外，建立完善通畅的转板机制也迫在眉睫。对于企业来说，上新三板市场的目的就是为了最终实现登陆资本市场的“龙门一跃”。“我们企业是做生物医药方面的科技型小企业，老板主要的想法就是争取以三板做跳板，最终能够实现上市。”某位参加现场培训的企业人士在和《第一财经日报》记者交流时表示。

　　邓映翎表示，在扩大试点前要研究解决的重要问题就是要建立完善的转板机制，为企业未来申请转板到中小板或创业板建立良好畅通的对接通道。