撰写机构:平安证券 报告作者:李先明

　　在A股市场逐步实现全流通和走向国际化，市场各项制度不断完善的背景下，融资融券试点业务推出，对A股市场的意义积极：

　　1、增加加市场的资金供给和刺激市场交易的活跃。按照国外成熟市场的经验，信用交易有望给市场带来20％左右的额外交易贡献。按目前A股市场日均交易2000亿元左右的金额计算，开展融资融券有望给A股市场带来日均400亿元的额外交易贡献。尤其在新股发行加快、限售股解禁量不断增加，未来市场所面临的扩容压力可能对市场短期的供求关系造成冲击的情况下，推出信用交易一定程度上将降低了市场供求所面临的压力，对于维护市场短期的稳定和活跃，预期都会起到积极的作用。

　　2、加快A股估值结构的调整和优化，二八现象更为显著。长远来看，融资融券制度将意味着做空机制引入国内市场，将改变目前单边市的局面，对于更好的完善证券市场的资源配置和价格发现功能，同样具有积极意义。但由此可能给绩差股带来的价值回归压力和风险，同样值得重视。

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