王瑛

　　 新股尤其是大盘股上市首日溢价率低企已成常态化。

　　 1月7日，中国化学（601117.SH）登陆上交所，以5.76元开盘，收盘则报5.75元，涨幅仅5.89%。中国化学本次公开发行12.33亿股A股，发行后总股本达到49.33亿股，发行价格5.43元/股，募资总额66.95亿元。

　　 与中国化学相类似的是，最近发行的几只大盘股的表现都很低迷。去年12月23日，中国中冶（601618.SH）开盘后就跌破5.42元的发行价，当日收报于5.22元。而中国重工(601989.SH)在23日盘中也跌破7.38元的发行价，招商证券(600999.SH)则连续几个交易日收盘价低于发行价。正是因为有了这么多前车之鉴，部分市场人士对于中国化学上市首日的低迷表现早有预期。

　　 此前，有相当一部分分析人士对中国化学上市首日的表现相当乐观。比如，银河证券研究员预计中国化学上市首日预测价格区间为6．3元至7．2元。渤海证券和民族证券分析师都预计中国化学上市首日的股价会达到7．50元。这样的预测与中国化学的实际表现相差甚远。比较悲观的预测以安信证券为代表，其认为中国化学首日上市的价格区间在5．57-6．32元。现在看来，安信证券的预测属于比较准确的一类。

　　 “中国化学表现低迷，除了有前几只大盘股的影响外，还有一些特殊因素，一是最近市场资金压力较大，二是大盘形势不好。”上海某券商的一位策略分析师认为。

　　 银河证券基金研究中心1月7日发布的《中国证券投资基金2009年行业统计报告》显示，扣除新发基金，2009年可比的股票方向基金净赎回达1943.27亿份，可比的固定收益方向基金净赎回为2795.46亿份。股票方向基金资产净值占A股流通市值比例，由2008年底的28.83%降至2009年底的14.75%。

　　 “这则消息对投资者的信心影响很大。”民族证券分析师陈伟认为。

　　 与此同时，1月7日还有一则坏消息。有媒体报道称，据权威人士预计，2010年新增信贷投放目标定在7.5万亿元左右。不仅如此，央行在2010年开年的头四天里，通过发行央票及正回购回笼资金1770亿元，且三个月期央票发行利率达到1.3684%，是四个月以来的首次上升。

　　 同时，该人士还表示，金融监管机构今年的工作重点将围绕引导金融机构均衡放款，未来将出台具体措施防止商业银行在月末、季末时点贷款“冲规模”的现象出现。此外，今年货币政策将更强调灵活性和针对性，将根据实际情况进一步回收流动性。

　　 这也就意味着相对于2009年9万多亿的天量新增贷款规模，2010年信贷降幅可能接近甚至超过20%。

　　 “此前市场对2010年信贷增量的预期集中在7万亿到8万亿之间，最高的达到8.5万亿，而如果上述消息属实，那么，虽然7.5万亿的贷款增量也落在了大部分市场预期的区间之内，但是，却比期望值很高的市场预期低，会使市场预期的平均值下降。”陈伟认为。