高江虹

　　1月7日，来自全国铁路系统18个路局及部委的1800多人，挤满了北京京西宾馆的会议厅，最大的会议厅装不下，另辟旁边两个小会议室同时进行。

　　 这是2010年铁路工作会议的现场。铁道部部长刘志军在会上表示，去年全年铁路完成基本建设投资6000亿元，比上一年增加2650亿元，增长79%，超过“九五”和“十五”铁路建设投资总和。

　　 而这只是铁路基建“加速跑”的开始，“2010年，全路将安排固定资产投资8235亿元，其中基本建设投资7000亿元。”刘志军在会上透露。

　　 铁道部运输局人士向本报记者解释，目前待考虑的有几个融资项目，其中京沪铁路项目融资计划以及太原铁路局的整体上市最值得期待。这也有望成为今年铁路融资两大突破。

　　 也有专家认为，在没有解决每个上市公司的调度指挥、空车排放、独立核算等核心问题之前，即使再多的路产入市，也无法解决上市公司的收益问题。

　　 为保证铁路建设资金，刘志军表示今年将继续加大投融资体制改革力度，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作，择机上市融资。并将扩大铁路建设债券和各类票据发行规模，拓展其他直接融资渠道，降低资金成本，实现铁路低成本扩张。

　　 太原局整体上市可期

　　 据铁道部的消息人士透露，铁道部一直在积极运作路局资产的整体上市计划，在铁道部部委案头的前几项融资计划中，太原铁路局的整体上市计划位靠在前，也是比较有把握在今年实现的一个融资手段。

　　 而该局的整体上市计划将通过大秦铁路扩股计划来完成，目前该计划只差最后一步——证监会审批。

　　 2009年11月28日，大秦铁路公告，股东大会决议通过了其公开增发议案，大秦铁路拟公开增发20亿股股份，募集资金约165亿元，用以收购大股东太原铁路局328亿元资产。

　　 据悉，大秦铁路拟购的路局资产为太原局运输主业站段，包括太原局下属20个运输主业站段，共管辖7条铁路干线和5条铁路支线，以及太原局相关直属单位包括太原项目部、南同蒲扩能改造指挥部、太原房建公司、临汾房建公司、大同房建公司等太原局相关直属单位。

　　 此外，上述收购还包括朔黄铁路41.16%股权和太原铁路巨力装卸有限公司90.2%股权。朔黄铁路于2001年投入运营，是我国"西煤东运"第二大通道，其将陕北、内蒙古西部和山西的大型煤炭基地与渤海出海口联结起来，在全国路网中占有重要地位。

　　 由于有了朔黄铁路的存在，收购计划在资本市场有了较高的说服力。

　　 东兴证券交运行业分析师周宁指出，朔黄铁路主要承担神华集团神东矿区和陕北、晋北地方煤矿的煤炭运输任务，2006-2008年朔黄铁路货物运输量分别为1.12亿吨、1.33亿吨和1.35亿吨，2009年1-6月货物运输量为0.73亿吨。有了“神华”这一靠山，朔黄铁路的经济效益比较可观。

　　 大秦铁路证券部人士表示，这起收购将把太原铁路局的运输主业全部归入上市公司之中，实现太原铁路局的整体上市。

　　 据悉，大秦铁路拟收购的资产的评估价值为328亿元，而该公司目前的总资产为667亿元，收购完成后，该公司资产规模将接近1000亿元，上升49%。

　　 “但是现在还没有批，也不知道何时会批。”该公司证券人士同时透露，去年11月底已向证监会上交了增发申请，迄今并没有获得批准。

　　 “获批不会是问题，我估计不会超出今年上半年。”中信证券分析师谢从军认为，在当前国家支持铁路建设的背景下，铁路项目的融资计划不会受到阻碍。

　　 谢从军表示，路局整体上市是铁道部努力的方向，问题是资本市场需要赢利性较强的项目，因此在没有国家在运价等措施的支持下，铁道部运作路局整体上市仍会有所障碍。

　　 京沪铁路IPO提速

　　 2009年，在建的京沪高铁累计完成投资1224亿元，占总投资的56.2%。而剩下近千亿元的投资，和这条全国瞩目线路的后续运营，都令京沪高铁能否在今年实现IPO成为期待和悬念。

　　 据铁道部的消息人士透露，在本次会议之前，上海铁路局已经送呈上来两套上市方案，目前方案中关于上市路产规模初定。但该消息人士并不肯定是否能在今年年内推进其IPO，“大秦铁路扩股都做了三年，这个恐怕没这么快。”不过谢从军认为，“若推进快且政府支持，应该在10月后有可能。”

　　 谢从军向记者表示，除非国家发改委不做限制，否则按照债务规模不得超出净资产的40%的规定，铁道部发行债券空间已经不大，难以支持其建设计划。铁道部需要寻求新的融资模式，比如权益性融资。他认为，京沪铁路IPO也是资本市场所期待的。

　　 今年新开工70个项目

　　 无论是太原局整体上市还是京沪高铁IPO，都是“四万亿”计划中铁路建设的组成。而已经开始“加速跑”的中国铁路建设，短期内无法慢下脚步。

　　 铁道部本次会议透露，2009年是我国铁路历史上投资规模最大、投产最多的一年。在建新线里程达3.3万公里，其中客运专线1.5万公里；在建项目投资规模2.1万亿元。截至2009年底，我国铁路营业里程达到8.6万公里，跃居世界第二位。

　　 扩大铁路建设债券和各类票据发行规模，拓展其他直接融资渠道，降低资金成本，实现铁路低成本扩张。“去年全年新开工项目123项。今年安排新开工项目70个。今后3年，还将开工建设一批新线，投资规模也将大幅度增加。”刘志军说

　　 在2009年底召开的中央经济工作会议和其后的国务院常务会议提出，2010年固定资产投资要保证现有项目，而严控新上项目。因此，铁路未来新上项目除了要得到国家审核通过，一定要在建设资金上有保证。

　　 但北方交通大学教授赵坚认为，铁道部这些上市计划纯属“圈钱”。

　　 铁道部并没有因为质疑放弃融资的计划。刘志军在7日的铁路工作会议中表示，今年铁路将继续加大投融资体制改革力度，落实部省合作协议，发挥地方党委政府建设铁路的积极性，扩大合资建路规模。

　　 2009年我国铁路合资建路规模进一步扩大，新组建合资铁路公司43家，目前全路合资铁路公司累计达到145家，投资规模3万亿元。

　　 另据刘志军介绍，铁道部还拟在今年广泛吸引社会资本参与铁路建设，支持保险、信托等机构和民间资本对铁路建设的投资。进一步规范大秦、广深、铁龙等铁路上市公司管理，充分发挥融资平台作用。

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