曹开虎

　　国内水电上市公司再添新军。今天，主营汽车零部件的三环股份（000883.SZ）公布了资产重组的详细方案。

　　三环股份今天发布公告称，湖北能源集团股份有限公司（下称“湖北能源”）将借壳公司实现上市，具体方式是进行资产置换。此次置入的资产为湖北省国资委、长江电力（600900.SH）与国电集团合计持有的湖北能源100％的股份，三环股份所拥有的全部资产与负债将被置出。

　　置出资产的净资产评估值只有9.62亿元，而置入资产评估值高达 112.46亿元。其中的约102.85亿元差额，将由三环股份向湖北省国资委、长江电力与国电集团发行股份购买。本次交易的发行价格为5.77 元/股，发行数量为17.82亿股，其中向湖北省国资委发行8.88亿股，向长江电力发行7.60亿股，向国电集团发行1.34亿股。

　　湖北能源是湖北省国资委下属的国有控股企业，是目前湖北省属控股最大的电力能源企业。按照“以电为主，相关多元”的经营思路，目前基本形成了电力、房地产、投资等三大业务板块。

　　作为省属企业，湖北能源主要拥有清江水电和鄂州火电两大基地，可控装机4232MW，其中水电占比85.5%。资产置换完成后，三环股份将成为仅次于长江电力的第二大水电企业。清江水电近两年贡献湖北能源电力收入的近3/4，以及利润的大部分，但火电则仍处于亏损状态。

　　中信证券分析师杨治山认为，地产、投资业务将决定湖北能源未来的业绩，目前湖北能源的地产主要集中在深圳、珠海、武汉、宜昌和北京等地，已开发面积115万平方米，待开发117万平方米，并有望成为未来两年主要利润增长点；而投资业务则主要为长江证券11.6%股份。

　　作为拥有超过3300MW的全资水电企业，湖北能源每年可支配现金流超过15亿元，葛店火电投产后，电力业务扩张暂时将进入断档期。在杨治山看来，其他非电投资将考验公司运用现金能力并将决定其投资价值。

　　湖北省国资委希望借此实现湖北省能源龙头企业整体上市，并以湖北能源为依托，充分发挥上市公司资本平台的作用，进一步做大做强湖北省能源产业。湖北能源未来将立足湖北，开拓全国，优化发展水电，形成以电力为核心的能源板块和以房地产为代表的适度多元化板块间的有效战略协同。

　　公告称，上述资产重组方案还需要双方股东会及中国证监会的审批。

　　去年9月18日公告重大资产置换并复牌后，三环股份连续拉了5个涨停板，截至去年最后一个交易日收盘时，三环股份已由复牌当天的5.42元，上涨到8.90元。