任亮

　　编者按：

　　今天，2010年A股市场的第一个交易日。在经历了2009年的惊喜和遗憾之后，投资者又将在2010年收获或者错过什么？回顾去年全球股市的跌宕起伏，发现机会总是在失望中诞生，在狂热中离去，而那些影响股市运行的因素，又将在新开启的一个投资年度内给投资者勾勒出何等线索？

　　2010年的股市于今日正式启程。综合多家专业机构判断，尽管股指有望突破本轮反弹高点，但受制于各种不确定因素，今年全年出现震荡市的可能性更大。

　　金融危机过后，我国经济已在2009年出现明显复苏迹象。而今年，政策转向、通胀预期、资金供求变化、全流通等诸多因素，将是影响市场走势的重要因素。

　　伴随经济的全面复苏，2009年所实施的大规模经济刺激政策将在今年逐步退出，政策着力点将转向“扩内需、调结构”。

　　中信证券认为，今年将延续积极的财政政策，以保证经济平稳复苏，预计全年赤字规模维持在1万亿元水平，占GDP比重约2.9％，但财政政策重点将有所变化，如加大民生领域投入、向中西部和农村地区倾斜等。而在全球经济开始复苏和国内经济恢复较快增长的情况下，货币政策将择机回归中性。

　　经济复苏后，通胀问题再度被市场各方关注。恒泰证券指出，由于企业盈利能力的提升，企业的采购意愿上升，产能利用率提高，同时消费者消费意愿也上升，今年通胀压力将持续加大。而银行的超常规放贷，导致了整个经济体的流动性异常充裕，也给未来通胀带来了较大的压力。

　　但中信证券的观点是，今年的通胀会来得比较温和。由于非食品价格难以出现较大波动，今年也很难再现2008年那种食品价格上升局面，因此不会出现高通胀。

　　由于IPO市场化定价后，出现了严重的超募现象，同时今年也是上市公司实现全流通的重要一年，加之国际板推出预期等，导致了市场对今年资金需求的担忧。但根据一些券商对今年资金供求的分析，预计资金供求会基本平衡。

　　考虑到农行IPO 和其他银行再融资，再结合常态下融资的情况，信达证券预测今年股票市场合计融资金额为6000亿元，加之预计4600亿元的减持规模，合计约10600亿元。而对公募新基金、基金一对多专户理财、社保基金、企业年金、保险机构、券商集合理财、券商自营、信托机构、QFII、非机构投资人等十多条资金来源预计，今年资金供给也可达1万亿元。

　　尽管经济复苏已经明确，但由于股指运行仍存在较多不确定性因素，市场各方对今年股指走势略显谨慎。信达证券认为，今年A股市场将出现宽幅震荡的格局，既有波段性上涨的机遇，也有阶段性下跌的风险。

　　国都证券首席策略研究员张翔也认为今年市场系统性机会小于2009年。据他分析，今年A股市场呈现N形震荡盘升走势，市场重心小幅上移，而值得重点把握的是结构性的投资机会。

　　而在结构性机会上，央企重组或是今年的一个投资亮点。国元证券认为，根据国资委的目标，争取培养30~50 家具有国际竞争力的大企业集团，到今年底央企数量要减少到80~100 家。而目前央企总数为132 家，离其目标仍有较大距离，因此今年国资委将加大央企的重组力度。

　　国元证券建议关注那些经营状况良好、央企持股比例较低，且有较多可注入资产的上市公司，以及央企有可能整体上市将要吸收合并旗下上市公司的投资机会。